| 要点：受3G 大规模布网建设推动，中航光电（002179)光器件业务订单饱满，第一季度生产线超负荷生产，预计2009 年一季度业绩超预期增长。 2009 年公司业务超预期增长。2008 年获得订单是2009 年快速增长基础。3G 大规模布网、集成化发展战略使得公司2009 年光器件、线缆组件业务规模将成倍增长。同时，铁路、新能源及石油勘探等取代进口接插件，连接器需求也将翻番增长。 公司光器件业务主要客户是华为、中兴、大唐(还有一些国外厂商)等3G 设备制造主要中标商，占整个业务70%以上。3G 大规模布网，预计2009 年公司光器件业务销售收入成倍增长。 公司着力实施集成化发展战略。研发优势、品种齐全、柔性化生产能力及客户需求是这一战略基础。2008 年公司集成化产品订货近8000 万元。按照公司计划，2010 年公司线缆产品业务收入将达到2亿元。预计公司2009 年线缆组件销售收入达到1.2 亿元。􀁺 整合沈阳兴华出效果可期待。沈阳兴华主要问题是管理效能差，管理费用率过高，民品收入规模小。公司对其高层全新调整，以期将本部管理模式移植到沈阳兴华，促进其民用产品开发和销售，预计未来其发展较快，2010 年销售收入5 亿元以上。 我们预测公司2009 年、2010 年每股收益0.88 元、1.21 元，动态市盈率16.15 倍。我们认为，公司合理价格27 元，2009 年3 月20 日公司股价19.54 元，给予其买入投资评级。 <DIV class=HtmlCode><!-- Script 代码开始 --> <!-- Script 代码结束 --></DIV> |
