| 华能国际（600011)2008年综合煤价上涨167.17元/吨，2009年公司合同煤价近期将有结果 公司未来将加大上游煤炭资源控制。计划在2010年，公司煤炭可控供应能力5000万吨/年，港口煤炭储运、中转能力超过4000万吨/年，煤炭海运能力超过3000万吨/年。同时加大海外煤采购，计划2009年公司南部电厂进口印尼、澳大利亚和俄罗斯等海外煤500万吨以上。 公司一季度有望实现扭亏2009年公司计划发电量1900亿千瓦时，燃煤机组平均发电小时预计4900小时。1月份公司燃煤电厂亏损面50%、2月份亏损面减少至30%、3月只有少数电厂亏损。预计一季度公司可完成全年扭亏任务。 未来两年公司通过新建和收购使发电装机规模增长50% 公司计划到2010年，公司可控发电装机容量达到6000万千瓦，两年内发电装机规模增长50%。同时公司今后加大电源结构调整，努力打造煤、电、路、运综合能源公司。水电和风电是公司未来电源建设的重点。2009年公司力争完成371.2万千瓦新增机组投产。其余预计将通过收购集团机组完成。2009年和2010年公司预计资本开支为331亿元和318亿元。 盈利预测与投资评级 预测2009-2010年公司每股收益分别为0.32元/股和0.49元/股。动态PE分别为24倍和16倍。目前估值基本合理，但鉴于公司对煤价的敏感性较高，在煤价看跌的趋势中，我们仍维持公司“买入”评级。 |
