| 从二级市场表现来讲，2009年3月食品饮料行业整体是上涨的，绝对涨幅为1.27%，但跑输了沪深300(2574.356,3.85,0.15%)指数11.95%。造成行业整体表现较差的主要原因是本月资金紧随国家政策，而食品饮料行业目前并没有在政策面有较大动作。而且从近期公告的2008年财务报告看，行业内企业的盈利状况和营业收入几乎都出现了不同程度的下滑。更重要的是，市场对高端消费前景极度悲观情绪。另外，本月行业内有2,288,814,523股限售流通股解禁，为解禁股数最大的一个月，给二级市场造成较大的冲击。 整体看，农产品价格保持平稳，值得注意的是猪肉和大白菜的价格。猪肉价格继续下行，较上月同比下降了5.76%，已经几近于2007年6月份的价格。而大白菜的价格三月骤升，较上月均价激增了32.9%。此外，正如我们上月预期的，3月份豆粕的价格仍持续下降，较2月均价下降了17.10%，豆油价格也较2月同比下降了1%。但3月份黄豆的价格比较平稳，我们认为豆粕和豆油的价格有很大可能会逐渐回稳。 A股食品饮料类上市公司的估值水平与香港食品饮料类公司的估值水平较上月走合。从香港食品饮料类公司的估值情况来看，行业整体估值水平稳中略升，而行业内较多A股上市公司本月出现不同程度下跌，白酒子行业较上月同比下跌了6.44%。 二级市场评述 从二级市场表现来讲，2009年3月食品饮料行业整体是上涨的，绝对涨幅为1.27%，但跑输了沪深300指数11.95%。造成行业整体表现较差的主要原因是本月资金紧随国家政策，而食品饮料行业目前并没有在政策面有较大动作。而且从近期公告的2008年财务报告看，行业内企业的盈利状况和营业收入几乎都出现了不同程度的下滑。更重要的是，市场对高端消费前景的极度悲观情绪显著地蔓延到二级市场。各子行业自2008年4季度出现了不同程度的下滑，2008年1、2月份行业同比增速进一步大幅下滑。但是从我们糖酒会了解的情况看，4季度行业增速下滑与消费品行业的周期性滞后特征有关，1、2月份行业增速下滑则有另外的原因，其一是春节因素，2008年春节是2月6日，2009年是1月26日，由于春节的提前，以及春节和元旦节日相隔较近导致2009年消费淡化了节日效应，而2008年1月则是备年货的时间，因此造成2009年行业增速的下降。其二，由于2008年上半年，危机还未显现，酒类企业普遍采取了提价策略，经销商也形成了提价预期并进行大量囤货，而2009年没有这样的情况，因此造成了行业增速的波动，从今年春季糖酒会的情况来看，上市公司，特别是主要市场在中西部的酒业企业受到的影响不大，我们认为市场对行业的看法有些过渡反应。 大小非解禁高峰，3月行业内有2,288,814,523股限售流通股解禁，为解禁股数最大的一个月，给二级市场造成较大的冲击。四月行业内会有702,002,662股限售流通股解禁，较3月相比减少了近三分之二，但对行业的冲击也不能小觑。 |
