| 【核心提示】广受市场关注的立立电子IPO（首次公开发行）事件，终于在昨日画上了一个句号。证监会发审委否决了立立电子的首发申请,撤销立立电子公开发行股票核准决定。这是中国证券发行过程中,资金已经募集到位情况下撤销发行行政许可决定的第一例。这是一个意义重大的事件，在创业板已经破壳只待挂牌的"节骨眼"上，市场分析人士认为，立立电子二次过会被否正是证监会为创业板打出的第一记"杀威棒"。著名财经评论员皮海洲、叶檀和武汉科技大学证券金融研究所所长董登新教授均表示证监会否决立立电子发行申请是一大利好，此举意在……。 导读： 遭证监会否决 立立电子梦断IPO 募集资金加息返还 五部委联合调查 立立电子无悬念IPO被否 立立电子折戟IPO 不要妄想做"漏网之鱼" 证监会为创业板首立"杀威棒" 立立电子上市被否 四亿申购资金机会成本无人买单 专家称否决立立电子首发申请对股市构成利好 遭证监会否决 立立电子梦断IPO 募集资金加息返还 广受市场关注的立立电子IPO（首次公开发行）事件，终于在昨日画上了一个句号。证监会发审委否决了立立电子的首发申请,撤销立立电子公开发行股票核准决定。这是中国证券发行过程中,资金已经募集到位情况下撤销发行行政许可决定的第一例。所募集的资金将按照发行价返还投资人,并支付相应的利息。 原因 在浙江海纳股权交易上有瑕疵 立立电子之所以二次上会，是市场质疑其涉嫌采用一系列资产转移手段，将原本属于浙大海纳的优质资产拿到立立电子中来"第二次上市"。 而昨日证监会有关部门负责人的表态也印证了市场的质疑。证监会有关部门负责人昨日在接受媒体采访时表示,在立立电子发行股票期间,媒体对其提出了质疑,监管部门也收到了相关举报。对此,证监会迅速做出部署,一方面对募集的资金予以冻结;另一方面,证监会会同审计署,国资委等,对立立电子问题展开调查。 调查发现,立立电子2002年在浙江海纳部分股权交易程序上有瑕疵。尽管这笔股权交易发生在股票发行申请报告之前,但从保护投资者利益角度出发,将立立电子的发行申请再次于2009年4月3日提交发审委审核。经过发审委充分讨论并进行表决,同意票数没有达到五票,为此,中国证监会决定撤销对立立电子首次公开发行股票申请核准的决定,同时按照立立电子发行价并根据银行同期存款利率返还资金。 股民 申购资金退回并加息返还 对立立电子此次充满波折的IPO,受伤最深的是参加了网上申购并中签的投资者，累积算来，立立电子发行2600万股，发行价21.81元/股，累积冻结资金5.6706亿元。资料显示除了上万名中签散户资金被"套"外，148家获得网下配售股份的机构资金也被"套"其中，其中包括上投摩根双核等成立不久的新基金，还包括全国社保基金3个组合。以立立电子21.81元/股发行价计算，社保基金三组合有287.72万元被套。 此次被否决后，立立电子公开发行所募集的5亿多资金将按照发行价返还投资人,并支付相应的利息。如果按目前最低0.36%的活期存款利率算，立立电子需要为募集的这部分资金支付至少153万元利息。 观点 充分维护了发行制度的严肃性 "绝对该否决！"深圳某私募基金经理对立立电子事件非常愤怒，"立立电子一批人完全是欺骗整个市场，欺骗所有的投资者，将发行制度视为儿戏。如果这样的IPO都通过了，那以后整个新股发行都将失信于民。所以说这一次管理层的反应非常及时，处理方式也合理。""立立电子被否决应该说是在大家的预料之中。"长江证券范戈告诉记者，"该事件的影响太恶劣了，管理层不可能让一个立立电子对新股发行制度造成损害。再何况现在管理层正大力改进新股发行制度，立立电子不被通过很正常。" 另外有市场人士认为，目前整个市场处于一个敏感位置，管理层维稳目的明确。前几天在宣布要审核立立电子时就反复声明不是IPO重启，这一次只是解决一个历史遗留问题，让被冻结的资金早点返回到投资者手中。 （成都日报） 々 五部委联合调查 立立电子无悬念IPO被否 经济观察报报道，2009年4月3日，即将挂牌上市的宁波立立电子重上发审委，结果是毫无悬念地退市--撤销立立电子公开发行股票核准决定，原因是股权交易有瑕疵、信息披露不充分。但未发现掏空上市公司行为。这是证监会首次做出发行撤销决定。立立电子首次公开发行所募集的资金将按照发行价返还投资人，并支付相应的利息。 退市 证监会有关部门负责人表示，立立电子2002年部分股权交易程序上有瑕疵，存在权售纠纷的不确定性，尽管2002年和浙大海纳 (000925.SZ)之间股权交易是发生在股票发行申请报告之前，但从保护投资者利益角度出发，中国证监会决定撤销立立电子首次公开发行股票的核准。 据悉，4月3号上午经过发审委委员充分讨论进行表决，结果是同意票数没有达到五票。 但证监会有关部门负责人表示，从调查角度来说，没有发现立立电子掏空浙大海纳的情况。 不过，来自知情人士的消息，此次是立立电子自己因业绩大幅变化主动提出二次审核。最后证监会也同意了这一方式。 "干耗着也没有意义，证监会始终是不会放的，所以还是主动退市吧。"立立电子的一位股东向记者表示。 来自上述股东的消息指出，立立电子2008年全年净利润在1亿元左右，业绩并未下滑，而2007年年度净利润也在8912万元。不过，今年一季度，受金融危机影响，随着半导体行业的整体萧条，公司业绩确实有大幅下滑。 深交所一位人士表示："不管怎么说，在立立电子最终上市前发现问题，比等立立电子上市后再发现问题要好得多。" 调查 2008年7月7日，就在已完成5.67亿元资金募集的立立电子即将挂牌上市前一天，其公告称，有关监管部门要求保荐人等中介机构对媒体报道该公司的有关问题进行核查。 媒体质疑的焦点是，立立电子涉嫌掏空浙大海纳资产--原易方达基金公司投资总监江作良、原东方证券副董事长王敏文等人与原浙大海纳总裁李立本等一班浙大海纳的原高管，涉嫌采用一系列资产转移手段，将原本属于浙大海纳的优质资产"二次上市"。 据立立电子一股东方透露，上述公告后，浙江省证监局与证监会官员赴立立电子调查，结果是并未发现有重大违法违规之处。 但随后有反馈声音表示这是 "证监会自己查自己"，调查结果无多大客观公正性。于是，去年10月7日开始调查，证监会又与国资委、监察部、审计署、工商总局共五个部委组成联合调查组，同时浙江省政府也派员参与，奔赴立立电子调查，一行不下10人。 立立电子内部人士指出，这一调查把立立电子"翻了个底掉"，所有账目和内部资料都被翻出来了。 五部委调查组在经过一个多月的调查之后撤离。调查行将结束之际，立立电子方面从调查组获得的信息是，公司并未有重大违规违法之处，但公司在上述三点上均有瑕疵。 2008年年底，调查组形成调查报告。证监会有关部门负责人指出，经过调查，发现的问题大的方面归纳成两方面：第一，立立电子和浙大海纳之间2002年的股权交易没有按有关要求履行内部决策程序，导致立立电子相关资产的形成有瑕疵。这个瑕疵存在可能导致重大权属不确定性，下一步是不是存在司法的问题，还需要予以关注。同时，立立电子的招股说明书没有按要求披露的事项，主要是三方面：第一，立立电子包括子公司与浙大海纳之间部分借款情况没有。第二，浙大海纳跟立立电子部分设备交易没有披露。第三，立立电子收购相关股权的时候，做了一些股权代持的安排。 2003年2月，浙大海纳持有宁波海纳48.61%股权。2003年底，浙大海纳将其转让给宁波保税区投资开发有限责任公司。随后，立立电子与旗下公司通过一系列股权转让接手了宁波海纳100%的股权。 事实上，当时宁波保税区投资开发公司是为宁波立立电子接盘，双方签有代持协议。这也因此成为调查组最为关注的问题--这一代持内情没有在招股书中披露。 不过，立立电子董秘陈卫忠认为，从手续和程序上，立立电子并没有违法违规之处，当时也是觉得代持协议没有必要披露，所以未公开。 斡旋 在此之后，立立电子一直在努力争取正式挂牌上市。 在联合调查之后，立立电子能否上市就集中在两个方面，一是证监会如何给公众一个调查结果或交待--其是否有违法违规之处，是否仍然符合上市的标准；二是如何让已参与申购的投资者不遭受损失。 不过，调查结果一直没有公布。而立立电子于沪指3000点发行至如今的2400点，其上市后破发成为焦点问题，投资者更多的是希望能退回申购资金。 据记者了解，立立电子方面曾经通过保荐人中信建投提交过一份关于立立电子上市后不会跌破发行价的报告，主要阐述多晶硅行业立立电子比较同行业的股价和市盈率，立立电子发行价21.81元对应的19倍市盈率应不会跌破。 同时，浙江大学的校领导也给相关部门写信，对立立电子未有违规违法提交申诉，希望予以放行上市。浙江省政府方面也试图保护本省企业并积极与各方沟通。 对于高管兼职、代持股份等问题，立立电子证券事务代表涂洪浪称，上市之前的材料中已反映了相关问题，在给证监会的反馈意见中已经答复过，只能说这些是法律上的瑕疵，但不构成上市的法律障碍，且都是报告期外的事情。 但沟通的情况未像想象中顺利，于是退市成为立立电子的惟一选择。 々 立立电子折戟IPO 不要妄想做"漏网之鱼" 证监会首次撤销发行决定 立立电子折戟IPO 调查发现，立立电子股权交易没有按有关要求履行内部决策程序；招股说明书没有按要求披露有关事项；收购相关股权时做了一些股权待持的安排。如能把这些问题披露清楚，符合上市条件，可以再次提出上市申请 记者3日从中国证监会获悉，在当日审核的宁波立立电子股份有限公司的会后事项发审委会议最终结果是，撤销立立电子首次公开发行股票的核准，同时按照立立电子发行价并根据银行同期利息返还募集资金。这也是证监会首次做出发行撤销决定。 "因为立立电子跟浙江海纳之间部分股权交易程序上确实存在瑕疵，根据发审委充分讨论，存在权售纠纷不确定问题，可能存在损害投资者利益问题。因此，从保护投资者利益角度提出了审议，提出意见是不予通过。"证监会有关部门负责人指出了立立电子再次审核不通过的原因。 资料显示，立立电子首发申请曾于去年3月5日获证监会审核通过。当年7月1日，立立电子宣布网上申购的中签号码，至此立立电子网下及网上申购都已完成，并预计于当年7月8日挂牌上市。然而就在上市的前一天，立立电子发布公告称，接到其保荐人中信建投证券有限责任公司的通知，将对媒体就公司进行的相关报道进行核查，立立电子上市的计划遭到推迟。 据上述负责人介绍，在立立电子发行股票期间遭到媒体质疑的同时，证监会也迅速做出部署，一方面按照规定对立立电子募集的资金予以冻结，并会同国家审计署，国务院国资委，工商行政总局，监察部，浙江省人民政府组成联合调查组，对立立电子的问题尽快调查。 根据调查情况发现立立电子主要存在三方面问题：一是立立电子和浙江海纳之间2002年的股权交易没有按有关要求履行内部决策程序，导致立立电子相关资产的形成有瑕疵，这个瑕疵存在可能导致重大权属不确定性，但在调查中，没有发现立立电子掏空浙江海纳的情况；二是在信息披露方面，主要是立立电子与浙江海纳的交易情况，立立电子的招股说明书没有按要求披露有关事项；三是立立电子收购相关股权的时候，做了一些股权待持的安排。在调查结束后，根据《首次公开发行股票并上市管理办法》相关规定，需要履行会后发审会程序。 该负责人表示，中国证监会对立立电子的申请作出不予许可的决定并撤销原来的行政许可本身就是对立立电子的处罚，如果立立电子能把存在的这些问题披露清楚，符合上市条件，可以再次提出上市申请。 针对在立立电子上市中的中介机构是否有违规的问题，该负责人表示，调查中证监会特别关注中介机构的情况，从调查情况来看没有发现中介机构没有存在不尽职的情形，也不存在违法的行为。 不要妄想做"漏网之鱼" 立立电子作为首家被证监会做出发行撤销决定的拟上市企业无疑给更多拟上市企业敲响了警钟：不要想做"漏网之鱼"，应该在自身的经营状况上做好准备，而不是通过其他手段蒙混过关。 与此同时，立立电子事件也再次显示出发审委的重要性。作为我国证券发行核准程序中的重要环节之一，发审委始终坚持审核理念，坚守审核质量标准，不断提高审核效率，为掌控好进入资本市场的第一道闸门发挥了重要作用。（证券日报）々 证监会为创业板首立"杀威棒" 中国股市首例过会发行之后被撤销公开发行股票核准决定的案例，落在了立立电子身上。 这是一个意义重大的事件，在创业板已经破壳只待挂牌的"节骨眼"上，市场分析人士认为，立立电子二次过会被否正是证监会为创业板打出的第一记"杀威棒"。 去年6月，《每日经济新闻》率先将宁波立立电子股份有限公司涉嫌"资产腾挪、二次上市"的事实曝光于天下，在引起舆论和监管部门极大关注的同时，也令得该公司在上市前一天被勒令"延迟上市"。而昨日，证监会终于否定了立立电子的首发申请，并撤销立立电子公开发行股票核准决定。 【意义】 开A股发行核准之先河 昨日，证监会发审委召开了2009年第16次发行审核委员会工作会议（会后事项发审委会议），再次对立立电子发行事项进行审核。而到了昨日晚间，证监会就发布公告称，发审委3日否定了宁波立立电子的首发申请，撤销立立电子公开发行股票核准决定。此外，证监会负责人还表示，立立电子首次公开发行所募集的资金将按照发行价返还投资人，并支付相应的利息。 据了解，这是首例发行后被撤销公开发行股票核准决定的案例，也是证监会首次做出发行撤销的决定（2002年通海高科也曾经发行后暂停上市，不过此后通过换股换成吉电股份实现曲线上市）。 【解读】 "创业板不会变成垃圾场" 准备上中小板的立立电子在创业板推出前夕被否，市场分析人士认为，这显然不能作为一个单独的事件，而是证监会在为创业板祭出"杀威棒"。 "我想证监会的态度是非常明显的，创业板推出之后对有关公司的首次发行肯定会有一个比较严厉的考核制度。"著名财经评论人士叶檀昨日在接受《每日经济新闻》采访时表示，这是创业板上市之后新股发行制度改革的一个信号，也传达了证监会的态度，那就是"创业板出台之后不会变成垃圾场"。 证监会的否决公告一出，也立即引起了创投业人士的高度关注。记者致电一位国资创投公司人士，该人士也表示此举的确有证监会为创业板打出 "杀威棒"的意味。 该创投人士还指出，创业板在发行审核上对企业的成长性要求放松了一些，但是对合法性和合规性方面是绝对不可能放松的。"有些红线不能碰就是不能碰，创业板方面监管的原则肯定是严加监管，标准绝对不会比中小板低。" 【回顾】 本报独家曝光立立电子 在去年年中立立电子进行IPO时，《每日经济新闻》通过对其招股说明书等多份资料的研究，独家发现这家公司身上有着太多太多的问题。 对此，本报从去年6月24日起进行了为期一周的全面追踪报道，逐渐抽丝剥茧还原了立立电子掏空浙大海纳资产，涉嫌资产腾挪、二次上市的全过程，并在全国引起了强烈反响，众多有识之士呼吁管理层中止立立电子的上市进程、核查其上市资格。 就在上市的前一天，立立电子在7月7日发布公告称，接到其保荐人通知，将对媒体就公司进行的相关报道进行核查。上市之事戛然而止。9个月之后，立立电子的二次过会未获通过。 立立电子倒在了上市的门口上，胜利者是中国股市。（每日经济新闻）々 立立电子上市被否 四亿申购资金机会成本无人买单 4月3日,证监会撤销了立立电子发行上市,这是发审委成立以来首次做出发行撤销决定,投资者的4.5亿资金将按本金支付利息的方式退还。谁来为立立电子广大投资者9个月的机会成本折损买单？ 在过去的9个月中,股市并非单边下跌,其中沪综指自2008年10月见底以来,已经累计上涨了40%!这一反弹幅度在全球各大股市中堪称首屈一指!仅就沪市120个交易日统计,反弹幅度超过90%的上市公司多达163家!同期累计下跌的只有110家左右。以上便是《华夏时报》记者在WIND系统中就沪深两市1600多只A股股票做的一个粗略统计。 "既然没人去追究浙大海纳的陈年旧事是否违规违法,那么是否应该阻止形式上合法合规的立立电子上市？"中信建投一位工作人员表示。机会成本谁来承担？ 9个月的时间,本该等同于一笔巨大的机会成本。在这样长的一段时间内,包括机构在内的立立电子的广大投资者却只能傻等着中国证监会的决定。 公告显示,立立电子此次发行数量仅为2600万股,网上定价发行数量为2080万股,占本次发行总量的80%。以每股认购价格21.81元算,立立电子网上定价发行的中签冻结资金共4.5364亿。 网下配售数量为520万股,占本次发行总量的20%。但配售对象共计152家中国证券业协会登记备案的机构,申购总量为63150万股,其实际冻结资金总额为137亿元人民币。而本次有效申购的配售对象为148家,有效申购总量为61490万股,有效申购资金总额为134亿元人民币。虽然买到的确实不多,但这些机构既包括多家基金公司、保险公司、信托公司等传统打新机构,还包括西门子和中石油集团的企业年金。"虽然钱不多,但是总要有个说法吧？"某参与配售的基金公司人士表示,时间飞逝,将近一年的等待已经让人越来越觉得不耐烦。 中信建投证券资本市场部工作的杨继萍是负责向投资者解读立立电子上市相关事务的一位工作人员。"根据我们核查的情况看,在形式上是符合规定,这就要看你怎么看了。"她表示。 本周二,《华夏时报》记者拨通作为立立电子保荐代表人的中信建投投行部总经理宋永祎的手机。"决定权在证监会,相关事情可以看公告,如果不能过会,那么投资者的投资按规定处理。"宋永祎当时所提到的规定,就是"连本带息"偿还投资者投资本金。 据该公司介绍,所谓"利息"为同期银行存款利率。换言之,虽然恭喜你中签新股,但是对于此次立立电子的众位幸运的中签者而言,约等于一起将四五亿现金做了9个月的存款。打新股赚大钱的乐子是没了,抢反弹的机会也一样错失,只因规定是比较明确的--连本带息归还,仅此而已。 记者查了一下人民银行的利率,就城乡居民和单位存款而言,其中活期存款年利率0.36%,定期一年2.25%。此外还有一个所谓定活两便,按一年以内定期整存整取同档次利率打6折。所以与国内股市出现的投资相比,无论按照哪个利率算,就投资者而言,其实区别也不是很大。 立立风波吹跑了谁的机会？ "据我们了解,当时浙大海纳公司也就是要烂下去了,这群人（李立本等人）觉得这块优质的资产这么烂下去不合适,就挺身而出,把立立电子做了起来。"杨继萍说,"虽然他们确实与浙大海纳有关系,但是据我们审核的结果看,形式与程序上并没有问题,所以这次再次提起上会。" 几经辗转,记者找到了另外一位处于漩涡中心的相关人士,前易方达基金公司副总经理江作良。 "其实当时没那么复杂,那些人问我买不买,我就买了。后来突然有人说那事,我当时就懵了。既然这样,那我就不干了。"江作良表示。据媒体报道,江作良的夫人李莉于2000年便投资立立电子,然而在八九年前,还在广发证券工作的江作良,尚未成为易方达的副总和投资总监,甚至尚没有易方达基金公司,易方达成立于2001年4月17日。 此外还需一提的是浙大海纳。如今SST海纳自2008年4月17日开始,在经过连续14个涨停板后一直处于停牌状态。记者没能拨通其现任董秘的联系电话。々 专家称否决立立电子首发申请对股市构成利好 证监会发审委3日否定了宁波立立电子的首发申请，撤销立立电子公开发行股票核准决定，这是证监会首次做出发行撤销决定。著名财经评论员皮海洲、叶檀和武汉科技大学证券金融研究所所长董登新教授，三位专家均表示证监会否决立立电子发行申请是一大利好，此举意在纠错，值得肯定。 肯定证监会纠错之举 皮海洲表示，不应纵容立立电子这样性质恶劣的IPO获得通过，这样的公司如果能够获准上市，将是中国股市的耻辱，将是中国股市最大的利空。立立电子首发申请未获通过在意料之中，发审委不应姑息纵容这种掏空上市公司的犯罪行为。证监会该决定对市场心理层面有一定利好，是对歪风邪气的整治。 叶檀进一步肯定证监会否决立立电子首发申请的决定，她认为，此举给投资者吃了两颗定心丸，在暗示IPO目前不会推出的同时，表明新股发行监管趋严。 董登新表示，但证监会重新审核并否决立立电子的发行申请，这是证监会对以往疏忽的矫正，表明证监会对广大股民的负责态度，对市场是一大利好，应该为之叫好。同时，该事件也为市场上IPO的发行人、保荐人敲响了警钟，证监会发审委会在发行上市的审核方面把好关，拟上市公司应该在自身的经营状况上做好准备，而不是通过其他手段蒙混过关。 并非意味IPO即将重启 皮海洲认为，证监会否决立立电子上市申请与IPO没有任何关系，如果新股发行制度公平，什么时候IPO开闸都可以，非要等到指数上升到某一点位后重启IPO没有道理，对投资者无益。 叶檀则表示，为避免对市场造成冲击，IPO重启不会先于创业板，如果按证监会副主席姚刚所说创业板真正挂牌上市在8月以后，IPO重启大概要等到09年年底。 董登新表示，证监会否决立立电子上市申请，主要还是由于立立电子公司自身的原因，与重启IPO可能关系不大。 立立电子首发回顾 去年3月5日，立立电子首发申请获证监会审核通过。并于当年7月1日宣布网上申购的中签号码。当时，立立电子网下及网上申购都已完成，并预计7月8日挂牌上市。然而就在上市的前一天，立立电子发布公告称，接到其保荐人中信建投证券有限责任公司的通知，将对媒体就公司进行的相关报道进行核查，立立电子上市计划遭到推迟，直到今日证监会发审委再次对其审核。 附：证监会发审委2009年第16次会议审核结果公告 中国证券监督管理委员会发行审核委员会2009年第16次会议(会后事项发审委会议)于2009年4月3日召开，现将会议审核结果公告如下： 宁波立立电子股份有限公司 未通过 发行监管部 2009年4月3日 |
