| 莫高股份(600543)从去年11月起一路上扬，截至目前涨幅快接近3倍，犹如极具爆发力的黑马。今天大涨9.74％，换手率4.11%。公司葡萄酒业务保持快速增长，未来潜力巨大。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.36、0.42和0.70元，对应动态市盈率为61、52和31倍；当前共有3位分析师跟踪，2位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.33。 公司主营业务包括葡萄酒的酿造，啤酒大麦芽的加工，主营业务收入和利润占公司总收入和利润的90%以上。公司2007 年销售收入增长15.09%,净利润增长360%。公司未来将集中力量发展葡萄酒业务，预计葡萄酒业务将是未来业绩的主要增长点。 公司拥有绝佳的葡萄种植和葡萄酒酿造生态优势。优质的葡萄是酿造葡萄酒的重要条件。公司所处的河西走廊全线，几乎都处于国际最佳葡萄生态带；这里还是国内公认的绿色食品生产基地。在葡萄酒的酿造上，公司坚持“4S+5P”的策略，生产的“莫高精品冰葡萄酒” 是唯一的国宴用葡萄酒，“金爵士黑比诺”被列为国家机关后勤采购特供高档葡萄酒。 公司葡萄酒销量增长较快。2008 年葡萄酒销量增长约40%左右，其中甘肃省增长20%左右，省外市场增长快于省内，省外的葡萄酒收入占公司总收入的 30%左右。 国泰君安表示，国内葡萄酒较大的市场空间和公司在原料和口味上的竞争优势（净值，档案，基金吧）推动葡萄酒未来较快增长。葡萄酒行业近几年收入和利润的复合增长率为23%，国内葡萄酒市场从量值上来说与啤酒、白酒有较大差距，行业较快的增速和空间支撑公司葡萄酒业绩的增长；公司葡萄种植园地的土壤气候优势保证葡萄酒的品质，公司特有酒种黑比诺和冰酒系列酒由于口味独特有利于公司的差异化竞争策略，提高葡萄酒在市场上的竞争力。 全国销售网络初步建成，省外市场进入成长期。通过努力，公司已经在全国建立了9 个销售区域，包括甘肃省内的河东、河西、兰州市3 个销售大区，省外青藏、西北、华北、东北、华东、西南、华南6 个销售大区。公司在省内主要采取直销的销售策略，而省外则依靠代理商，目前在省外已有近200 个代理商。公司未来3 年将重点发展省外市场，2009年将对省外重点销售区域进行广告费用扶持。 风险因素：大麦芽价格下跌导致2009 年大麦芽利润下降，拖累公司2009 年业绩。由于大麦及大麦芽的价格从2008 年底开始一路下跌，公司于2008 年下半年收购的大麦成本相对于目前的大麦价格来说较高，公司2009 年大麦芽业务的利润将下降。 |
