| 上市公司运行保持了跟行业同步的趋势，但不同公司分化较为明显。恒瑞医药(39.67,0.46,1.17%)、丽珠集团(21.90,0.27,1.25%)、健康元等企业2008年一季度公允价值变动亏损较大，2009年一季度业绩增速将超过50%；中国制药受益于VC价格上涨，预期一季度业绩仍将维持较高的增长；一季度业绩增长预期在30%以上的有双鹭药业(34.60,0.79,2.34%)、鱼跃医疗、恩华药业(17.50,0.63,3.73%)等；业绩增长在10-30%之间的有云南白药(36.28,0.11,0.30%)、国药股份(27.98,0.53,1.93%)、康缘药业(18.29,-0.50,-2.66%)、天士力(14.55,-0.27,-1.82%)、东阿阿胶(17.34,-0.47,-2.64%)、华海药业(14.38,-0.21,-1.44%)、海正药业(15.56,-0.25,-1.58%)、双鹤药业(23.90,-0.51,-2.09%)等；同仁堂(16.04,-0.20,-1.23%)和同仁堂科技维持稳幅增长；估计片仔癀(23.94,-0.32,-1.32%)、广州药业(7.47,-0.12,-1.58%)一季度业绩逊于去年同期。 投资建议：年初以来由于市场信心回暖，投资者更关注不断向好的经营预期，资金流向周期性行业，医药板块预期较为稳定但是业绩弹性不足，整体跑输大盘。我们认为医药股虽然短期相对收益落后，但考虑不确定的经济形势以及医药行业良好的发展趋势，板块中长期投资价值显著。目前医药板块2009年整体市盈率在26x附近，估值处于合理水平，向前看6-12个月仍有绝对收益空间。 年初以来低估值的二线股补涨，一线股相对估值溢价回落，从配置角度建议稳健持有恒瑞医药、国药股份、云南白药等优质公司。在稳定预期基础上寻求“超额收益”，建议投资者从产业升级、基本药物、资产整合等几个思路寻找标的。华海药业和海正药业未来两年有大量产业升级线索，值得关注。基本药物制度推出在即，康缘药业、天士力等有望获益。国药集团、上实集团、华润集团以及中生集团都有资产整合预期，投资者可关注他们旗下国药股份、上海医药(10.00,-0.31,-3.01%)和上实医药(15.57,-0.26,-1.64%)等上市公司的整合进展。中小板企业中，双鹭药业、鱼跃医疗、科华生物(21.42,0.00,0.00%)、恩华药业都保持较好的发展势头，值得长期投资。 |
