| 事件：2009 年4 月1 日，登海种业（002041)发布超试玉米、蔬菜新品种通过省级审定的公告：公司自主研发的超试玉米三个新品种于2009 年3 月23 日经第五届山东省农作物品种审定委员会第七次常委会议审定通过，其品种名称分别为：登海661、登海662、登海701，另有公司西白夏绿55、西星长茄1 号、西星西葫芦1 号三个蔬菜新品种经本次会议审定通过。特别是随着登海661 等三个玉米新品种审定后的市场推广，因其高产、抗倒伏、抗逆性强等特点，品种市场竞争力将明显增强，为公司增加市场份额、优化品种结构、加快发展速度奠定坚实基础。 􀂉 “超级玉米种子”千呼万唤始出来。公司的“超级玉米新品种选育与产业化开发”项目被科技部列为"十一五"国家科技支撑计划重点项目之一，项目总经费8746 万元，登海种业获得国家划拨科研经费1505 万元。超级玉米种子终于不负所望，如期通过06、07 年的区试和08 年的生产性试验，于09 年3 月通过省级审定，目前正在申请国家级审定。 􀂉 超级玉米在生产试验中亩产较先玉335 高出5%以上，优势突出。登海种业的超级玉米系列目前有超一到超九9 个系列，此次通过省级审定的三个品种就是超试系列中的其中三种，兼具优质、多抗、广适、易制种等优良性状于一体。早在2005 年时登海超试1 号就在试验田中创下1402.86 公斤/亩的夏玉米高产世界纪录，通过08 年的生产试验，超级玉米种子的平均亩产均超过1000 公斤，超过先玉335 亩产5%，相比前两年先玉335 夏玉米投入市场时与冠军品种郑单958 亩产相当的情况，超级3 个品种的优势突出。 􀂉 预计国审在短期内通过，加工配套跟上，2010 年开始将大规模销售。目前三个超级玉米品种已通过省审，在上报国家。根据过去郑单958 和先玉335 的审订时间来看，省审和国审都分别在2000 年和2004 年年内通过，因此我们预计超级玉米明年可以在全国范围内销售。此外，超级玉米种子加工能力也及时跟进，公司建设了10 吨/小时种子加工线2 条、5 吨 /小时种子加工线2 条，年加工种子量可达1000 万公斤，已为大规模生产作好铺垫，预计2010 年开始公司将开始大规模销售超级玉米系列。 􀂉 09 年业绩得益于08 年计提存货减值准备，2010 年超级玉米发力，调高08-10 年盈利预测至0.02 元、0.33 元、0.74 元。从08 年的业绩预报中我们估算08 年计提存货减值准备将近5000 万，即已将三年以上发芽率不合格的种子基本清除，那么09 年计提准备的幅度不会很大，母公司亏损额度也是缩小或能够盈利，加上预计先锋公司0.35元EPS 的贡献，09 年业绩将大幅上升；预计2010 年登海原有种子仍继续萎缩不过能够微幅盈利，先玉335 保持良好势头，超级玉米种子销量达1 万吨，盈利水平与登海先锋07 年相当，那么EPS 可达0.74 元。 􀂉 超级玉米打开巨大市场空间，调高评级至“审慎推荐A”。公司目前估值水平为09年62 倍PE，2010 年28 倍PE，虽然相对估值明显偏高，但考虑到市场空间及盈利水平提升空间巨大，预计短期股价会有较好表现，因此调高短期评级。此外近期各省将相继出台对应国家良种补贴政策的相关方案，以及春播在即，都将成为种子板块的催化剂，建议积极关注。 |
