| <SPAN class=hangju id=zoom> 3月以来国内直供电厂煤耗稳步回升、电厂和港口煤炭库存快速回落、煤价走势平稳，预期4月煤价将继续保持平稳。综合考虑估值水平和长期增长前景，建议重点关注具有长期增长潜力和估值优势的优质动力煤公司，如，中国神华、大同煤业、国投新集、中煤能源、兖州煤业。 <!--pic_cnt_start--> <TABLE style="MARGIN: 5px" align=left border=0> <TBODY> <TR> <TD> <SCRIPT src="http://ay.eastmoney.com/main/adfshow?user=eastmoneyafp|em_content|2009_content_neiye_huazhonghua_300_250&db=eastmoneyafp&border=0&local=yes&js=ie" type=text/javascript></SCRIPT> <SCRIPT language=Javascript> </SCRIPT> <!--AdForward End--></TD></TR></TBODY></TABLE> <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <!--pic_cnt_end--> 投资要点： 电厂和港口库存继续回落，日均煤耗继续上升，动力煤价格平稳运行稳定。3月直供电厂日均煤耗达到188.8万吨，月底库存回落2828.48万吨，库存天数下降到16天。秦皇岛库存快速回落至500万吨以下，3月主产地矿口价和秦皇岛煤价稳定。 电厂和港口煤炭库存处于相对低位，4月煤价可望保持稳定。尽管后期国内煤炭市场价格存在不同的影响因素，但由于目前电厂和主要煤炭中转港口秦皇岛煤炭库存下降至合理库存水平之下，加之，短期中小煤矿产量规模和进口规模难以有效放大，预期4月国内动力煤价格将保持平稳。 投资建议：由于体制原因，煤电矛盾导致09年电煤重点合同价格存在不确定，但目前国内动力煤行业面临困难是暂时。考虑动力煤主流公司的长期增长前景和估值优势，给动力煤子行业中长期“看好”的投资评级。建议重点关注具有估值优势和长期增长潜力公司。如，中国神华（601088）、大同煤业（601001）、国投新集（601918）、中煤能源（601898）、兖州煤业（600188）。 风险提示 中小煤矿复产进程和进口煤炭将对后期煤价形成压力。3月份之后，全国主要煤炭产地中小煤矿陆续进入复产程序。虽然中小煤矿复产在4月不会形成大的产量供给，但后期将增加国内煤炭有效供给，此外，国际煤价低位将导致更多国际煤炭进入沿海煤炭市场，从而增加国内有效供给。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
