| <P align=center><IMG border=0 src="http://stockchart.cfi.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20090403&stockcode_day=002084"> 海鸥卫浴 即将走出季节性低谷 天相投资建筑建材组 房地产复苏提供增长契机 2月份美国成屋销量折合成年率为472万套，成屋销量增幅为5.1%，是2003年7月增长5.6%以来的最大增幅水平。从我们天相房地产行业分析师跟踪的重点城市成交量数据来看，上海、北京、杭州、广州、天津、长沙的日均成交量都出现了不同程度的上升，其中，长沙、杭州、北京的日均成交量分别环比上涨30.87%、6.00%、4.77%，环比上涨幅度最大。房地产行业的复苏，为海鸥卫浴（002084）带来了新的机遇。 公司的产品，为高档水龙头零组件、排水器、温控阀及浴室配件等卫浴五金产品，主要用于房屋浴室装修，和房地产行业的发展息息相关。公司是国内最大的高档水龙头等卫浴五金产品的制造服务供应商（TMSProvider）之一，产品外销比例高达81%。公司客户包括Moen、Kohler、Delta、Grohe等全球前十大卫浴品牌商，其中公司占全球卫浴巨头Moen外包订单的30%左右。受国际金融危机和欧美房地产市场衰退影响，2008年四季度起，公司订单大幅减少，公司生产线开工率也随之下降。 目前美国房地产市场出现复苏迹象，国内房地产成交量也有所回暖，预期将对公司未来订单提升和业绩增长提供支撑。一季度是公司的相对淡季，海外经济复苏尚存在诸多不确定性，不过按照传统的季节性因素，二季度订单将环比上升。另外，房屋市场回暖传导到卫浴产品需求提升需要一段传导期，有一定的滞后性。我们预计公司二季度的环比增长将是不争的事实；而且国内外房地产市场的复苏带来的需求增长，会在下半年逐渐体现，如果复苏形势确立，公司全年业绩将有超预期表现，我们据此上调公司投资评级至"增持"。 新产品推广值得期待 在新进入的地暖领域，公司欲发展自有品牌，拓展国内市场，降低出口市场的风险。地暖又叫地板采暖或地面辐射采暖，相对于暖气片的对流式取暖方式，拥有众多的优势。地暖是最舒适的采暖方式，节能、高效、廉价、环保、安全、隔音、热稳定性好。目前公司营销团队正在北方地区拓展市场，未来将成为公司另一块利润来源，东方不亮西方亮，借内需市场的增长抵御海外市场未来可能再次出现的需求下滑。 另外，公司正试生产浴缸、淋浴房等新型产品。公司生产的浴缸是亚克力材质（玻璃纤维增强塑料）的，传热慢，因此保温性好，接触体表无"冰冷"感觉，再加工性能较好，制造豪华的按摩浴缸非它莫属。公司的浴缸、淋浴房可以配合卫浴五金件整体销售，增强了产品配套能力，未来投产后将为公司贡献利润。 看好温控阀的发展前景 串联模式转变为并联模式，根据房屋主人的喜好调节室温，空置房终止供热，并且可以像通过用电量计费那样实现按热流量收费。2003年7月，国家建设部等八部委联合下发《关于城镇供热体制改革试点工作的指导意见》，要求此后城镇新建公共建筑和居民住宅，凡使用集中供热设施的，都必须设计、安装具有分户计量及室温调控功能的采暖系统。2005年12月八部委再次下发《关于进一步推进城镇供热体制改革的意见》，强调新建住宅和公共建筑必须安装楼前热计量表和散热器恒温控制阀，新建住宅同时还要具备分户热计量条件。温控阀符合国家节能减排政策，市场容量广阔，我们看好公司在该领域的发展前景。 2009年盈利能力将改善 2008年底，公司相关产品出口退税率两次上调，从9%提升5个百分点至14%，最新退税率从2009年1月1日起执行；此外，2008年公司被认定为高新技术企业，按15%的优惠税率缴纳所得税，以上两方面因素，将提高公司利润水平，对2009年每股收益的增厚作用分别为0.05元和0.03元，盈利能力有所改善。 预测公司2009-2010年EPS分别为0.27元和0.34元，对应3月23日收盘价7.75元的动态PE为29和23倍。虽然公司估值依然较高，但鉴于公司二季度走出季节性低谷，国内外房地产市场的回暖，未来新产品的发展潜力，上调公司评级至"增持"。我们未来将根据公司的订单恢复情况调整盈利预测，上调概率较大。 <P align=center><IMG border=0 src="http://stockchart.cfi.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20090403&stockcode_day=000680"> 山推股份 蓄势后有望重拾升势 九鼎德盛 朱慧玲 山推股份（000680）是工程机械行业龙头，主营业务为以推土机、配件为主的工业产品，和以挖掘机为主的商业产品的生产和销售。推土机属于铲土运输机械，主要用于道路建筑施工和大型土方施工现场，公路和铁路建设是推土机需求增长的主要推动力。"山推"注册商标被认定为驰名商标。 公司推土机市场已连续六年实现销售收入、销售台量、市场占有率、出口额、利润等"五个第一"，2008年国内市场占有率达51.5%、出口市场占有率68.8%，稳居国内推土机行业首位。同时，公司在做大国内市场的同时，积极开拓海外市场。公司在出口方面已经连续多年居国内同业榜首，占我国推土机出口总量的80%以上，产品已覆盖60多个国家和地区。 在国家的4万亿元投资规模中，铁路、公路、机场等重大基础设施建设将是重点，合计投资额或达3万亿元。若以工程机械采购额占基建总投资额约5%的比例算，未来两年基础设施建设拉动的工程机械行业产值即可达1500亿元。此外，2009年2月4日国务院常务会议审议并原则通过装备制造业调整振兴规划，其中"重点产品国内制造"是本次规划的主要内容，振兴规划中还首次将提升大型铸锻件、基础部件、加工辅具、特种原材料等配套产品的技术水平作为重点提出，同时，支持装备制造骨干企业进行联合重组，发展大型企业集团也是本次规划的重要内容。公司作为我国工程机械行业的龙头，将面临较为突出的发展机遇。 二级市场上，该股自去年11月初探明阶段性底部后，主力稳扎稳打，股价依托均线反复震荡盘升，领先于大盘站在年线上方运行。近期该股在30日均线上方反复横盘蓄势，短期指标基本调整到位，短线蓄势后有望重拾升势。 <P align=center><IMG border=0 src="http://stockchart.cfi.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20090403&stockcode_day=601958"> 金钼股份 后市有望创出新高 杭州新希望 金钼股份（601958）是亚洲最大、国际一流的钼业公司，主要从事钼系列产品生产、加工、贸易、科研等业务，拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条。从而在有效降低营运成本的同时，既可以通过钼矿采选业务享受钼价格上升带来的额外收益，又可以通过盈利相对稳定的钼化工和钼金属业务保障盈利水平。 2008年公司依然取得良好的成绩，其业绩每股达到1.1元，并且提出了10转2派4元（含税）的丰厚分配方案。由于公司拥有的金堆城钼矿是世界六大原生钼矿床之一，拥有金堆城钼矿2.6282平方公里的采矿权，其资源优势非常突出，未来发展强前景可观。 二级市场上，公司股价近期随着有色金属板块的走强表现比较强劲，前期小幅调整后形成二次上攻走势，技术上该股短期各均线系统呈现多头排列，继续上攻的欲望强烈，后市创出新高的可能性比较大，可积极关注。 广安爱众 突破后看高一线 华泰证券 陈丽桐 广安爱众（600979）作为广安地区燃气的龙头企业，于2002年收购广安天然气公司，2004年取得广安爱众燃气公司股权。此外，公司还了收购了武胜县天然气有限责任公司100%的股权，邻水县天然气有限责任公司100%的股权。2006年1月公司还拍得西充天然气公司（占95%）特许经营权及经营性资产。四川省天然气储量丰富，已探明储量高达5.18万亿立方米，年天然气生产近100亿立方米，公司正处于四川盆地气田中心地带，资源供给有充分保证。 目前公司是已形成电力、水务和天然气三业并举的新格局。所处行业是关系国计民生的基础产业，得到了国家政策的重点支持。三大主业都是国家"四万亿"投资的重点项目，同时也是支持灾区重建的优先项目，并享有西部大开发的15%的所得税优惠政策。二级市场上，该股走出了三阳开泰的爆发型态K线组合，量能配合良好，未来进一步延续上扬行情，建议重点关注。 |
