| 天相投资今日发布的新和成(29.03,-1.67,-5.44%)（002001）分析报告预计，该公司全年利润将保持稳定或略有下滑，随着经济的回暖以及维生素的相对刚性，全年有望走出前低后高的趋势。 公司今日发布一季度业绩预告，预计一季度归属于母公司所有者的净利润将同比大幅减少，幅度在40%-70%之间。主要是由于金融危机影响，客户和经销商减少库存储备，使得公司销量大幅下滑，价格也随之下降。同时，进入3月份以来，随着客户存货的逐渐消耗完毕，销量开始有所回升，客户进行第二季度询价和订货。 报告分析，08年3月份VE的价格在250元/千克左右，而现在报价在150元/千克，下降了40%。而随着金融危机的蔓延，采购商纷纷去库存化，减少采购量，使得一季度销量下滑。但报告认为：一、价格一定程度的下降是可能甚至是必要的。一方面由于价格的过高导致利润率超过正常范围，容易吸引新产能的进入，不利于公司保持市场份额；另一方面，价格的高企已经一定程度上遏制了需求，在成本已经下降的前提下，适当地降低价格有利于释放需求。二、随着第二季度的到来，维生素开始进入采购旺季，在库存消化的情况下，采购量有望上升。特别是在四月份上海国际原料药展销会后，全年形势将基本明朗。 报告预计，公司全年利润将保持稳定或略有下滑。根据公司的预测一季度的EPS在0.3-0.44 元，环比还是上升了4%-50%。随着经济的回暖以及维生素的相对刚性，全年有望走出前低后高的趋势，与08年前高后低正好相反。预计公司2009-2010年EPS为4.01元和4.05元，维持“增持”投资评级。 |
