| 天相投资今年发布的浙江医药(18.71,-0.59,-3.06%)（600216）分析报告表示，维持对该公司2009-2010年的盈利预测EPS为2.20元和2.22元，维持“增持”投资评级。 该公司今日发布的维生素价格做出说明——其中VE价格较去年10下降25%左右，月销量维持在1/3左右，但有望逐步回升；VA价格较去年10月下降50%左右，VH价格下降60%左右。 报告认为，产品价格一定程度的下降是可能甚至是必要的。一方面由于价格的过高导致利润率超过正常范围，容易吸引新产能的进入，不利于公司保持市场份额；另一方面，价格的高企已经一定程度上遏制了需求，在成本已经下降的前提下，适当地降低价格有利于释放需求。至于公司利润的保障可以通过以下几个方面做到，一是产品虽然降价，但通过降低成本毛利率依然能保持较高水平。毛利保障的前提是公司成本的不断降低，维生素E和维生素A都属于合成类原料药，技术壁垒较高，公司通过不断地技术创新可以压缩生产成本，提高产出率。二是扩大产品类型，打通产业链，规避过分依靠单一品种的经营风险。我们暂时维持对公司2009-2010年的盈利预测EPS为2.20元和2.22元，维持“增持”投资评级。 |
