| <SPAN class=hangju id=zoom> 在国内外经济增速下滑背景下，由于军品业务相对经济的弱周期性和充满想象空间的技术提升空间以及整合机会使军工行业在过去几个月内估值水平迅速提升，但进一步提升压力加大。2季度需要关注的是行业内的整合机会和催化剂事件促发的行情。 投资要点： 军工行业1季度估值提升较快，平均市盈率水平已超过50，短期内进一步提升压力较大。1季度市场对行业内个股行情充分挖掘，事件性的催化剂较多，如公布国防白皮书、国防费预算、索马里护航、近期的航母概念等等。但近一个月的军工板块涨幅已经接近A股市场平均涨幅，明显趋淡。 关注武器装备技术升级、信息化军队建设对行业的影响。国防白皮书继续强调我国的积极防御政策，强调信息化军队的建设方向，并提出了军品技术水平进一步提升、装备结构调整的需求。关注与海、空军武器装备的技术提升、武器装备信息化精确化相关的公司，如航空动力、西飞国际、洪都航空、中兵光电、新华光等。 2季度依然需要关注行业变革带来的整合机会。中航工业集团整合机会根据各业务板块自上而下寻找，需要持续关注各业务板块中的平台公司如哈飞股份、航空动力、西飞国际、洪都航空等；两大航天集团、两大兵器集团及电子科技集团主要是自下而上以个体为主的整合机会，如两大航天集团下中国卫星、火箭股份、航天科技等，兵器集团下新华光、中兵光电和凌云股份等。 仍然长期看好军工行业。短期关注对股价有刺激作用的催化剂事件，如4月份的“海上阅兵”，相关公司如航空动力、哈飞股份等公司及船舶类上市公司；长期关注两类公司：一是受益于行业变革的公司，主要有中国卫星、火箭股份、航空动力、力源液压、哈飞股份等；二是受益于武器装备升级换代和信息化发展趋势的公司，主要有中国卫星、火箭股份、航空动力、中兵光电、新华光等。 |
