| 投资要点： 4月2日中海油服（601808)公布年报，实现收入121.43亿元，同比增长34.8%；实现经营利润36.31亿元，同比增长28.4%；实现净利润31.02亿元，同比增长38.6%；实现EPS0.69元，与我们预计的0.73元基本相符。 行业前景的忧虑对公司来讲并不是问题 危机从服务价格和设备利用率的降低两方面影响油田服务公司的业绩。但是对于中海油服来讲，90%钻井船已经签订合同到2009年以后，10%在投标过程中，2010年60%钻井船也已经锁定。所以我们能够看到中海油服在近两年的业绩的稳定增长，受行业波动的影响相对较小。 CDE贡献了COSL08年14个百分点的收入增长 CDE08年四季度贡献收入9.13亿元，占COSL08年收入增加22.12亿元的41.27%，即14.36个百分点的增长；也就是因为CDE的贡献，钻井板块占收入的比例从43.54%上升到48.75%，提高了5.21个百分点，占毛利比例从52.93%上升到58.83%，提高了5.9个百分点。 同样，海外业务比例的大幅增加也是因为CDE的贡献，08年公司海外收入30.43亿元，同比增速为84.98%，CDE9.13亿元贡献了65.3个百分点的增长。 09年的业绩增长集中在钻井和船舶板块 钻井板块09年将有3艘平台投产，COSL942和COSLseeker分别增加1和3个季度的作业，将使钻井作业天数在09年增加约50%；船舶板块09年将增加10艘工作船和3艘驳船，在原来船队规模89艘的基础上，09年将增加工作量30%左右；油技板块作业量基本维持稳定；物探板块主要是三维资料采集和处理的增长。 盈利预测与估值 我们预计公司09-10年EPS分别为0.80元和1.04元，继续维持公司买入的投资评级。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
