| <SPAN class=font_blue><SPAN class=font_blue>剔除税率调整影响后，上市大型银行2008年业绩增长14%，从环比来看，1季度后净利润出现了逐季的下降 全年税前业绩增长最大贡献因素是资产规模扩张和费用收入比的下降，息差扩大、非息收入增长对利润增速影响都很小，而拨备对业绩增长的负面影响很大。息差的回落和拨备支出的上升，带来净利润环比下降。 在2008年，全年盈利资产高增长主要依靠年底的冲高。而息差的逐季下降，使营业收入在2008年逐季下降。非息收入的贡献对收入增长有所贡献，但贡献主要来自于投资和汇兑收益的上升，而不是手续费的增长全年盈利资产虽然增长较快，但主要依靠年底的冲高；而息差在减息前，1季度后就开始下降，与经济降温的同步。不过，贷款和债券收益率在下半年季度由于滞后影响，还有所提高，但在2009年后下降压力较大。 非息收入方面，手续费收入增长势头明显回落，投资和汇兑收益增加很多，提高到非息收入的贡献，总体来看2009年非息增长将明显下降。 在支出方面，费用收入比的下降 源于2007年高基数的影响，所得税支出适合预期，2008年后，这两项因素对业绩增速的影响不大大型银行在4季度费用同比增速有明显下降，费用收入相应下降。不过，部分因为在2007年大型银行计提了大额的退休员工支出带来的高基数。而有效税率的下降，与预期一致。2008年后，大型银行的费用收入和有效税率比将保持稳定。 08年4季度，大型资产质量压力有了明显上升，但实际分化并不明显。同时在4季度信贷拨备和债券拨备支出大幅上升，信贷成本达到近期的高点，2009年信贷成本将有所下降。 4季度的后三类不良形成率有较大的分化，但把关注贷款的变动考虑进去，其实各家银行资产质量的分化并不明显。4季度不良覆盖率的提高，和有毒资产的计提，使2008年拨备支出大增，在经济不出现大幅恶化的情况下，未来信贷成本很难高于2008年水平。在拨备覆盖方面，交行相对略低，其他银行的拨备充足程度在140%左右。 2009年在经济不出现大幅波动情况下，大部分大型银行利润将较2008年略有增长 |
