| 用电需求持续疲软，电源结构调整正当其时。2009年1-2月全国全社会用电量为4972亿kWh，同比下降5.2%；09年1-2月全国规模以上电厂发电量为4883亿kWh，同比下降3.7%；2009年1－2月全国发电设备累计平均利用小时为646小时，同比下降103小时，创历年新低；2009年1-2月份发电设备产量为2728万KW，同比增长21.7%。通过分析，我们发现自08年四季度以来，火电与水电、风电等相比出现明显分化，电力结构调整力度加大。 在能源结构调整中，水电作为主要电力来源，发挥极其重要作用，我们预计09年我国水电建设将加快步伐，从而为大中型水电设备制造商带来阶段性发展机会；从最近几年发展速度看，核电、风电在电力能源中的比重将不断扩大；太阳能产业虽然暂时处于低迷期，随着“太阳能屋顶”补贴计划的出台，国内光伏市场即将开启，光伏产业将迎来春天。 电网投资低于预期。国网公布2009年计划投资2600亿元，其中电网投资2500亿元，同比仅增长0.81%和1%，与08年底投资计划相差太大；但南方电网09年投资计划基本没有改变。当电网投资增速放缓的情况下，电力设备行业出现结构性的调整，特高压投资将成为本轮电网投资的重点。 加快特高压建设是09年电网建设的重点。国网公司2009-2010年特高压电网的投资金额将达到约830亿元，占09年电网计划投资的15%；到2020年，我国要建成特高压交流变电站53座，特高压及跨区电网输送容量达到2.5亿千瓦以上，约占全国装机容量的25%。我们预计到2020年特高压电网投资将达到4000亿元。 2009年进行能源结构转型势在必行，水电、核电、风电投资在国家政策拉动下，对上游相关设备制造商带来巨大市场；光伏产业在国家“太阳能屋顶”计划的刺激下，将很快迎来春天。国家电力投资低于预期，但是特高压显示出强劲的投资力度，09年特高压建设将为技术实力雄厚的企业带来成长机会。 在两大投资机会下，通过仔细分析相关企业的竞争优势，我们给予浙富股份(27.23,0.43,1.60%)、天威保变(35.08,1.03,3.02%)“买入”评级；给予金风科技(40.57,0.78,1.96%)、东方电气(37.28,-0.41,-1.09%)、特变电工(28.22,0.37,1.33%)、平高电气(16.10,-0.08,-0.49%)“增持”评级。 |
