| <SPAN class=hangju id=zoom> 外围市场连续走弱，大盘却仍然维持强势，说明目前能够影响大盘的力量只能是来自中国经济自身。 从基本面来看，二季度国内经济面将继续环比回升，而下半年在房地产投资被调高和基数效应的作用下，数据将 呈现同比回升的局面。三月公布的一系列1-2月的经济数据使中国经济已经出现了触底反弹的迹象，具体表现为货 币信贷、PMI和新开工项目等领先指标显著回暖，但工业生产和消费等滞后指标依然疲软，这是经济在复苏期的典 型形态。 在政府投资逐渐发挥效应的背景下，预计二季度经济面环比将继续回升，一些早先恶化的滞后指标可能也出现一 些环比回暖，最重要的是企业利润。流动性依然支持A股活跃。此外，我们注意到2月份M2-M1出现下降，如果3月 持续这一趋势，则预示着未来经济回暖、资产价格活跃和再通胀的力度可能超出我们的预期。 现在，几个对指数影响比较大的板块数据都较为乐观。"石化双雄"已经公布了难看的年报，而中石化已经公布的 一季度业绩预告中称公司净利润同比增长50%以上，这将市场对其业绩预期的向下空间直接封住；金融板块中，银 行业业绩从目前贷款新增速度可以看出不会太差；券商在一季度大盘成交明显放大和行情走暖的带动下，无论是 自营盘还是经纪业务都将明显受益；至于保险股，在2008年持续减仓，手头现金充裕，应该没有踏空这波反弹行 情。此外，房地产近几个月销售相对火爆，即便业绩难有反转，现金流肯定也有所改善。 基于经济基本面逐步回暖的判断，二季度市场有望保持震荡上行格局，不过不同行业表现将明显分化，电子通信 、医药、银行、商业零售和煤炭等行业回暖势头将更为显著。 |
