| 通信设备景气延续。随着国内电信重组及3G牌照发放，国内电信投资开始加速。2009年国内电信投资将步入顶峰。中国移动加大TD网络投资规模，未来三年投资额由1000亿提升为1500亿，09年4-5月将开启TD三期扩容投资（588亿元）。 中国联通09-10年将投资1000亿元进行G网扩容及升级(WCDMA)建设，2009年将投资600亿元。中国电信将继续推进C网扩容升级。我们预计2009年国内电信投资将达约3500亿元，同比增长约20%。2010年可望保持这一投资规模。 光纤光缆市场供不应求。由于近几年国内光纤产能扩充相对谨慎，随着09年各运营商扩大投资规模，国内光纤产能供不应求矛盾凸显，近期国内光纤价格由70-75元/公里上升至约85元/公里，我们认为光纤供不应求局面将持续至2010年。 3G业务渐次开展，增值业务发展空间打开。江苏电信于3月率先进行3G上网卡放号，中国电信将于4月份推动EVDO手机试商用。继1月份在十城市开展3G服务，中国移动3-4月在28城市开展3G服务。中国联通也计划在5月17日电信日推出3G服务。3G业务的开展将促进增值业务发展。中国联通有望凭其WCDMA成熟的产业链获得更好的发展前景。 电子元器件局部复苏。虽然从全球来看，受全球经济危机的影响，电子元器件行业仍在低迷中徘徊。不过就国内而言，我们看到了局部复苏的迹象。国内电信投资增长，以及随之而来的3G用户发展，拉动上游包括半导体、PCB、CCL等电子元器件的需求。此外，“家电下乡”政策的拉动，以及以液晶为主导的平板电视需求的快速增长，也对上游电子元器件形成拉动。 包括超声电子、生益科技、长电科技在内的元器件厂商，产能利用率在不断上升，正在走出08年4季的低谷。 建议关注：通信设备景气背景下，3G份额领先的中兴通讯，以及作为辅设备厂商，在主设备投资增长拉动下，进入新一轮增长期的新海宜。随着3G业务开展渐近，中国联通的催化剂也在累积。元器件复苏背景下，超声电子值得关注。 |
