| 上周高盛、雷曼、摩根斯坦利等三家主要美国投资银行公布的2008年一季报数据显示盈利下滑幅度小于市场预期，同时流动性方面并未出现严重问题，表明第三波次贷危机的负面影响可能远弱于市场预期；近期A股估值水平迅速回落，主要大行业估值优势显露。按照2008年盈利预测计算，银行、钢铁、交通运输、建材等行业的估值水平开始接近历史低估值区域；上周末创业板细则出台，台湾地区选举也已尘埃落定，投资者应继续减持"创投概念类"股票，而三通概念近期仍会持续活跃。 A股急跌之后估值重心迅速下移，A股市场将迎来战术性机会，未来战略性机会需要等到"通胀"及"通胀管理措施"的进一步明朗。主题投资焦点仍然在"三通"和"奥运"，行业配置仍然强调低估值且有一定增长的行业，如银行、钢铁。同时可以继续增持预期前景不改的行业，如煤炭、煤化工、化肥、农药等。 另外，中金公司认为，根据中金计算的"主买净金额"指标，上周市场仍维持主动性资金净流入，呈"买入背离"，但日均资金净流入仅28亿元，与前一周81亿元相比继续萎缩，显示投资者买入意愿仍非常有限。综合来看，我们认为短期资金面情况虽无过分乐观的理由，但也并无恶化之忧。 市场预期的加息并没有出现，显示央行运用加息来调控经济趋于谨慎；国际能源和农产品价格回调预示通胀压力或有缓解；证监会连续第七周新批基金发行，资金面持续利好；虽然未来创业板推出会分流部分资金和市场注意力，但影响不大；地产、银行、钢铁等与宏观经济关系密切的大盘股的反弹表明市场对于经济增速下滑的担心有所缓解。我们认为，大盘股时代已重新来临，投资者可继续关注。 |
