| 􀂾 公司2008年实现营业收入2003.32亿元，同比增长25.40%；利润总额81.54亿元，同比下降52.06%；归属于母公司所有者的净利润64.59亿元，同比下降48.29%。每股收益0.37元。2008年全面摊薄净资产收益率为7.57%。拟每10股派发现金股利1.8元（含税）。公司第四季度实现营业收入406.33亿元，环比减少27.91%；归属于母公司所有者的净利润-60.31亿元，每股收益-0.34元。第四季度公司不锈钢、特钢产品的亏损程度继续加大。 􀂾 公司2008年业绩的大幅下降是预期之内的，但下降幅度超过我们的预期。2008年第四季度钢材价格的加速下跌导致的吨钢盈利能力的大幅下降，以及大额存货跌价准备的计提是2008年业绩大幅下降的主要原因。2008年公司钢铁业务毛利率为10.32%，较2007年同期下降了4.41个百分点。公司在2008年末计提存货跌价59亿元，我们判断计提金额仍显得不足，这或许将构成公司2009年第一季度的业绩压力。􀂾 我们坚持认为目前钢铁行业处于底部区域，需求的启动仍需要略做等待，供给的收缩与扩张会导致行业景气程度出现反复。近期值得关注的是：1）部分钢材提高出口退税率，这对钢铁行业的景气的恢复是有帮助的；2）有消息称铁矿石供应商与中国钢铁企业达成协议，同意暂时将2009年的铁矿石售价在2008年的基础上下调40%。这对中国钢铁企业，尤其是进口铁矿石比重较高的大型钢铁企业缓解盈利压力是有利的。当然这一消息仍有待进一步认。 |
