| 今日投资 ★★★★保利地产(21.95,-0.06,-0.27%)(600048)：业绩逆势增长 市场份额显著提升 保利地产(600048)主要从事房地产开发、销售、租赁及物业管理。公司是中国高端商业地产龙头企业之一，是从一家广州的区域性房地产开发企业迅速成长为一家全国性大型房地产集团公司，在全国范围内树立起了"保利"的品牌声誉。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.24、1.47和1.76元，对应动态市盈率为18、15倍和13倍；当前共有43位分析师跟踪，17位分析师建议"强力买入"，24位分析师建议"买入"，2位分析师建议"观望"，综合评级系数1.70。 08年业绩逆势增长，市场份额显著提升。08年公司总资产、营业收入、利润额、销售额都取得逆势增长，全国市场占有率由06年的0.49%上升到1%。三大重点市场中，北京销售额42.1亿元，市场占有率第一，达4.08%；广州销售额42.1亿元，市场占有率第一，达8.54%；上海销售额20.9亿元，市场占有率也显著上升到1.07%。凭借保利强大的品牌影响力和优秀的操盘能力，保利叶上海、长春罗兰香谷、北京西山林语、百合花园、成都公园198等项目都成为了当地的明星楼盘。 2月销售再奏凯歌。2月份销售增速在1月份的基础上再度提高，当月公司实现签约面积20.66万平方米，实现签约金额20.19亿元，同比增长245%。考虑到去年2月份是春节期间，将公司1-2月份的数据结合起来看。公司09年1-2月公司实现签约面积39.04万平方米，同比增长229%，签约金额33.94亿，同比仍增长198%。此外，公司销售均价也有所提升，2月公司销售均价为9773元/平米，环比上升31%。 东莞证券表示，公司的销售数据再一次坚定了看好"保利地产"的决心，今年房地产虽然仍将保持调整的格局，毛利率有可能继续下滑，但是公司营销状况良好，而且受益于珠三角房地产市场的回暖，公司增长率要显著高于行业平均水平，而且公司在未来两年业绩锁定良好。 现有项目储备和经营计划。目前共有在建拟建项目68个，在建面积1000万平方米，总的可结算资源1828万平米；09年计划投资规模为215亿元，其中在建工程投资125亿元，与08年基本持平。公司目前在建项目都将根据销售任务加紧施工，没有延缓进度的打算。 国信证券认为，公司将继续贯彻"抢进度形象、抢市场份额、抢资金回笼"的销售策略，产品定价将稳中有升，预计09年的销售额将超过08年的205亿元。公司成本优势和费用控制一直比较好，09年结算项目中仍有部分低地价的项目，因此预计毛利率也不会明显下滑。此外，公司还有174万平米的已售未结面积(金额139亿元)，及一些商业地产(展会)收入，将为业绩增长带来更大的确定性。 风险因素：行业调整时间可能延长，行业调整幅度可能超预期。 ★★★★潍柴动力(32.11,0.63,2.00%)(000338)：一季度业绩环比明显提升 潍柴动力(000338)主要从事柴油机及相关零部件，以及为柴油机及配套产品的设计、开发、生产、销售及维修等。其中，整车及总成占营业收入50.63%，发动机占25.16%，其他汽车零部件占10.04%。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为2.62、2.43和2.57元，对应动态市盈率为12、13和12倍；当前共有27位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，19位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.93。 公司产品的开发能力居国内同行业前列，总体工艺装备水平居国内领先地位；公司生产的WD615、WD618柴油机在重型汽车、工程机械市场的平均占有率达到75%以上，近年来10L/12L大功率柴油机一直保持市场领导地位。 受益于4万亿政府投资刺激，重卡市场回暖迹象明显。进入09年后公司订单呈现逐月回升，已连续三个月环比正增长。这主要受到政府四万亿投资的拉动效应。订单回升情况主要集中在工程机械类发动机和重卡中与工程机械相配套的自卸车发动机上。凯基证券预估全年重卡市场(包括整车、非完整车辆和半挂牵引车)将较08年衰退5%左右，相应预估潍柴动力发动机、法士特变速箱和陕西重汽的销量较08年的增速将分别为：+5.2%、-6.5%和-10%。 2 009年一季度业绩将较2008年四季度出现明显提升。公司近期公告预计2008年销售收入约为人民币331亿元，营业利润在人民币24-38亿元之间，利润总额在人民币26-29亿元之间。公司前三季度实现利润总额30.4亿元，因此推算潍柴动力在08年四季度亏损1.4-4.4亿元左右，按转增后股本推算08年4Q实现EPS亏损约0.17元左右。 展望09年一季度，由于2008年基数较高，业绩同比衰退将不可避免，但相较于08年四季度，收入有望出现30%左右的成长。考虑由于中国重汽(22.30,0.31,1.41%)EGR迫使公司不得不进行产品促销，毛利率较去年同期难以得到明显提升。综合以上，凯基证券预估09年1Q将实现EPS0.41元左右，较08年4Q的-0.17元将出现明显提升。 天相投顾表示，考虑到公司的下游工程机械、重卡行业有复苏的迹象，上调公司评级，由“中性”上调至“增持”。 风险因素：国家宏观经济政策对公司业务影响较大。潍柴动力对陕西重汽和法士特等企 业的控制力可能有限，企业经营上的内部整合并全面协同效应有一个过程。 |
