| 评级机构：招商证券 军工产品给公司提供了很好的防御性，我们预期该项业务在未来的1-2年可能会有超预期的增长。2008 年的20%多的增长算是一个小小的超预期，2009—2010年的某一个年份也许还会有更高的增长。 2008年3季报中，公司公告石油电机专利以无形资产入账1亿元，并指出，存货大幅增加的一个原因是“复式永磁电机”进入小规模生产而相应增加的储备。 我们预估航天电器(9.32,0.11,1.19%)2008-2010年的EPS分别为0.30元、0.35元和0.44元，考虑市场对公司石油电机产品的期待，我们认为以2009年业绩计算，30倍的PE具有一定的合理性。为此，维持对航天电器的“审慎推荐-A”评级，目标估值区间7.0-10.5元。 |
