| 中证网讯 东海证券今日发布的大唐发电(7.42,-0.07,-0.93%)（601991）分析报告认为，该公司财务压力依旧，估计09、10年每股收益分别为0.20元，0.23元。 报告分析，公司2008年完成发电量1266.89亿千瓦时，同比增长7.12%；完成上网电量1191.06 亿千瓦时，同比增长6.97%；实现收入368.36 亿元，同比增长12.43%；归属母公司所有者净利润8.23亿元，基本每股收益0.07元，同比下降77.35%，计划每股派发0.11元（含税）。公司业绩超出市场的预期和自己发布的业绩预警（同比下降85%）。超预期的主要原因是：四季度公司出售了所持有的1.67亿股大秦铁路(8.92,-0.04,-0.45%)股票，获投资收益8.93亿元。 但公司基本建设顺利，公司继续落实其多元化电源结构发展战略，前期工作在火电、水电、核电、风电等方面进展顺利，有16 个项目获得国家核准，其中，火电5 个，总计360万千瓦。水电2 个，总计70万千瓦。风电8 个，总计39.13 万千瓦。福建宁德核电项目（一期4000 兆瓦）获得核准并正式开工建设。胜利东二号煤矿一期、白浩铁路以及虎丰铁路二期获得核准。 报告强调，公司财务压力依旧。报告期内，公司负债总额约为人民币1267.30 亿元，比2007年底增加413.12 亿元，其中长期负债比2007年底增加约280.32 亿元。公司资产负债率为80.58%，比2007年底增长约8.57个百分点。财务费用35.72 亿元，同比增加16.13 亿元，增长82.33%。公司项目竣工后，资本化利息结束，财务费用上升，估计增加近10亿元。正在开展的各个项目还有较大资金缺口，但融资工作仍将面临严峻形势，高负债率使得财务费用压缩公司的盈利空间，进一步增加公司的经营压力。公司已经在加强资金管理，改变融资方式，降低融资成本。10月7 日，公司完成了08 年度第一期短期融资券的发行，融得资金35 亿元。 报告认为，公司的电源布局具有相对优势，燃煤综合接受价格一直在同行业中较低，能在一定程度上抵御经济环境影响电力需求发生大幅下滑的风险。估计09、10年每股收益分别为0.20元，0.23元，对应PE分别为37.45倍和32.56倍，PB分别为3.84倍和3.34倍。公司具有长期的投资价值，但目前估值已高，给予“中性”评级。 |
