| 泰豪科技(600590)今天涨停，换手率12.82%。未来节能政策及发电机市场需求存在进一步超预期可能，公司在节能领域的长期成长空间巨大。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.41、0.52和0.62元，对应动态市盈率为24、18和15倍；当前共有4位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数1.75。 2008年公司实现主营业务收入22.8亿元，同比增长14%，主营业务利润率同比上升2.2个百分点，但受联营子公司投资损失扩大拖累，现实归属于股东的净利润9100万元，同比增长8.7%，基本符合公司此前业绩预告。 08年公司收入增长平稳、结构改善，毛利率明显提升。08年，公司主营业务收入同比温和增长14%，但智能建筑业务收入增长25%至13.21亿元，占总收入比重也由07年的53%进一步攀升至08年的59%；毛利率上，公司智能建筑业务毛利率同比提升3个百分点至22.4%，改善幅度好于预期，同时，尽管发电机业务08年收入增长乏力，但受益于占成本六成的铜、钢等原材料价格下跌，毛利率同比也有4.5个百分点的改善。综合来看，公司08年总收入同比增长14%，毛利同比增长25%。 中金公司称，公司09年增长形势乐观。1、收入增长内外部条件兼备。智能建筑业务上，建筑节能法律框架的构架完毕及公共机构节能从倡议到强制执行的转变为公司智能建筑业务未来增长提供了良好的外部环境，公司层面上，除了来自于世博会、亚运会新建场馆需求有望继续保持旺盛外，公司针对大型商业连锁集团和与地方政府公共建筑改造的业务开展模式初见成效，有望成为未来几年业务增长的最大驱动力。发电机业务上，电网、3G通信网、铁路网对备用电源及移动电源车需求步入释放阶段，近期在电网、3G通信网、铁路网项目中屡次中标，09年全年形势乐观。维持对智能建筑、发电机业务收入09年分别同比增长25%、30%的判断。 2、09年联营子公司投资损失有望缩小。联营子公司南昌ABB泰豪发电机08年贡献1400万元投资损失是公司08年净利润仅实现个位数增幅的主要拖累因素，不过，由于公司对该子公司初始投资额1900万元账面上已接近损失殆尽，09年潜在的投资损失极为有限，加上发电机市场需求格局09年大幅改善，09年公司对该联营子公司的投资损失有望缩小，从而贡献09年绩增长。 风险因素：公司09年推进配股项目可能性较高以10配3，同时以市价六折确定配股价的方案计算，配股总体将带来约15%的受益摊薄；子公司数量众多带来的管理风险。 |
