| 上周市场涨幅实际上明显落后于此前一周，震荡贯穿始终。虽然其间有过周四的大涨，但那是在前两日连续下跌后出现的反击。成交量的再度放大，表明多空分歧严重，行情远没有看上去那般火暴。 近期美联储宣布增持国债，并且迅速引起连锁反应：大宗商品应声而涨，石油价格一飞冲天，一举脱离底部；有色金属大多由跌转升，黄金保持强势。美国政府随后又推出购买银行“有毒资产”方案，美股得以大涨，道指几乎返回8000点，一扫之前颓势。全球股市大多上涨，A股也找到了又一个上升理由——通胀预期。由于有色金属、原材料类股票在A股中所占比重较大，因此直接导致大盘挑战反弹以来的新高。 且不说通胀是否真的将就此重来，单说美元贬值到底是福是祸，其实答案非常清楚。中国既是美国最大的债权国，也是当前最大的资源进口国，通胀对于我国而言有害而无益。资源价格如果持续上涨，意味着我们的成本将大幅上升；同时，美元贬值对应着人民币升值，不利于出口恢复。一边是成本上升，另一边是销售不畅，国内经济复苏将变得更加困难。 我们认为，今后美国政府在“撒钱”的时候也会非常谨慎，通胀可能难以真正形成，尤其是全球经济复苏仍是一个难以触摸的预期，如果下游需求不能恢复，通胀将是水中月、镜中花。因此，近期市场由通胀预期造成的上升动力，将会随时间而消失。进入4月份之后，公司业绩、难看的经济数据以及日益强烈的融资冲动，都将成为市场无法摆脱的压力。当然，新能源、高科技等题材因为有关政策的出台，显然会在一定时期内维持热度，短线投资者不会无事可做。 |
