| 投资要点事件： 财政部、住房和城乡建设部发布《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》，并印发了《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》的通知。 第一部分：核心观点.。补贴政策“生逢其时”，意义重大，标志着中国太阳能产业步入发展新阶段。 1、中国的太阳能行业经历了从多晶硅与光伏需求两头在外，到纳入产业链全部环节(主要包括多晶硅和设备制造)，再到国内需求启动的“三步走”发展过程； 2、政府此前迟迟未启动国内市场，我们分析主要是两个原因：第一是成本过高，补贴过大难以负担，第二是关键原材料多晶硅被国外垄断，占据整条产业链绝大部分利润，实施补贴政策等于给国外送钱； 3、政府补贴政策出台是“生逢其时”，“顺理成章”。目前国内已经完全具备多晶硅的生产能力，且价格均有大幅降低，又逢拉动经济、保增长、扶持可再生能源多种因素刺激，可以说国内太阳能补贴政策的出台是顺理成章，水到渠成； 短期负面因素尚存，09年补贴规模未必很大，但已不重要，行业高速增长趋势更为清晰明朗； 1、短期负面因素的确存在。金融危机，特别是信贷紧缩的影响尚未完全消除，组件及多晶硅价格均大幅下跌，需求没有明显复苏；另外多晶硅后续供应产能陆续释放，还将进一步增加投资者对行业的疑虑； 2、政策实施初期的规模未必非常巨大，但已经释出非常明显的信号——国内需求已经开始启动，而且将面临巨大的成长前景； 3、我们认为短期负面因素已被充分认识，或者说最坏的情况或许还未发生，但已在预料之内，而2010年以至未来需求的回暖的确定性愈来愈强，具体请参考《光伏行业的主题投资机会分析》一文。 地方扶持政策值得期待，酝酿更多主题型投资机会； 1、此次扶持的资金并非全部来源于政府，30%左右的资金来自于地方政府，相应的政策值得我们期待，也将带来更多主题型投资机会； 2、我们认为最为受益的公司应为全产业链公司，具有更低的竞争优势，另外值得注意的是具有比较丰富光伏终端安装经验的海外上市公司，两者兼具的典型代表是天威英利。 建议采取一揽子太阳能行业股票的投资组合方案。我们给出的推荐配置供投资者参考：天威保变(31.28,2.84,9.99%)、金晶科技(14.27,1.28,9.85%)、孚日股份(17.17,-0.28,-1.60%)、南玻A(15.16,1.38,10.01%)、三安光电。 |
