| 国际汽车市场仍处于下降通道美国次贷危机所引发的全球经济危机和汽车行业下滑已经持续了一年多，但国际汽车市场依然处于下降通道，从09年2月份美日欧三大地区汽车市场销售增速仍大幅下滑就可见一般，可以说短期而言，美日欧等国际汽车市场是“降”字当头，我们认为从美日欧等国际汽车市场的成熟度、人均保有量以及消费习惯等方面来考虑，国际汽车市场回暖仍需时日。 政策推动下我国汽车行业有所回暖09年1-2月，全国汽车销量156.36万辆，同比增长2.7%，虽然增速较同期下滑较大，但从2月份当月同比和环比增速来看，行业部分细分市场已呈现回暖迹象。我们认为购置税减免、油价下调、“汽车下乡”政策推行以及汽车产业振兴规划等政策因素是近期我国汽车市场回暖的主要原因。 乘用车行业复苏有望持续09年1-2月我国乘用车市场同比增长5.81%，其中2月份同比增长24.23%，我们认为政策推动和去库存化是乘用车终端市场复苏的主要原因，此外“汽车下乡”政策实施对微客市场的拉动效果也是乘用车市场销量大增的原因之一，我们认为随着后续政策的出台，乘用车行业复苏有望持续。 重卡行业4万亿拉动效果显现09年2月份，我国重卡行业销量环比上升178%，从终端市场了解，环比销量大幅增加的主要原因是随着近期固定资产投资大规模的投放，终端市场对重卡产品中的自卸车需求大增所致。我们认为重卡行业未来的走势将取决于下游行业需求的复苏程度，但从短期来看，随着4万亿投资拉动效果的逐步显现，我国重卡行业销量有望持续提升。 投资策略：政策推动需求与预期双重回暖伴随着《汽车产业振兴与调整规划》的出台，我们认为未来政策将推动需求与预期的双重回暖，这将带来行业一系列投资机会，如“汽车下乡”政策将带来微客和轻卡销量的大幅提升，此外投资者还应关注受益4万亿投资的重卡行业，建议关注：一汽轿车（000800）、上海汽车（600104）、福田汽车（600166）、中国重汽（000951）和潍柴动力（000338）等相关受益公司。 |
