| 2009年国家出台了一系列稳定和扶持汽车产业发展的相关政策，这些政策的推动和落实将给汽车行业带来结构性增长的投资机会，本文主要围绕这点展开讨论。 投资要点： 2季度，行业政策环境仍然偏暖。目前1.6L以下排量乘用车购置税减免5%、汽车下乡两大政策措施已经实施，未来还将出台一系列改善消费环境、扩大消费信贷、促进企业重组以及加大技术进步的管理办法和规定，行业政策环境偏暖。从需求上看，随着08年底被压抑需求在1季度的逐步释放以及政策刺激效用的递减，我们认为2季度行业需求将有所放缓，预计2季度单季销售增速同比下滑3%。上年同期较低的基数将使得09年3、4季度行业销量同比数据明显回升。 轻卡、微客2季度销售将继续保持快速增长，重卡销售旺季到来。3月份起的汽车下乡活动将给轻卡和微客带来明显的销量增长，同时7月1日起轻型商用车国3标准的执行将会刺激轻卡需求在09年上半年得到极大释放。2季度重卡市场的销售旺季，加上国家4万亿投资项目的陆续开工，根据目前重卡公司反馈的订单，我们估计2季度重卡月需求可能会回升至5万辆左右的水平，超出预期。 投资建议：我们认为2季度行业投资机会主要集中在政策推动下的结构性增长机会与细分行业销售数据超预期增长下的交易机会：政策推动：产业结构调整受益的小排量乘用车与重卡行业，公司有长安、夏利、重汽和潍柴等；受益国家对自主品牌乘用车发展的扶持政策推出，公司有上海汽车、一汽轿车等；受益关键零部件技术升级与节能减排，公司有威孚和云内动力等。销售数据超预期增长下的交易机会：重卡销售旺季到来及4万亿投资陆续开工给重卡股带来的交易机会，公司有重汽、潍柴和威孚等；“汽车下乡”与轻型车国3排放标准执行双重推动轻卡销量有望超预期，公司江铃、福田和江淮或有交易型机会。 |
