| 平安证券3月25日发布投资报告，针对东北证券(23.28,-1.72,-6.88%)（000686.SZ）今日公布2008年年度报告，上调该股评级至“推荐”。 年报披露， 公司2008年实现净利润4．10亿元，每股收益0．71元，同比下降63％；截至2008年末公司净资产22．58亿元，每股净资产3．88元，同比上升6％；全面摊薄ROE为18．16％，较去年同期下降33．93个百分点。 根据年报，经纪、自营是拖累业绩下滑主因。08年公司营业利润同比减少11．62亿元，其中经纪业务营业利润同比减少6．65亿元，占业绩下滑总量的57％，自营业务营业利润同比减少5．60亿元，占业绩下滑总量的48％。 此外，公司61％的营业网点集中在吉林省，由于吉林省内经纪业务竞争程度远低于交易量活跃地区，公司在吉林省内具有较强佣金定价权， 08年公司加权佣金率0．18％，尽管同比下降0．014个百分点，但高于已经披露年报的长江（长江证券(13.68,-0.52,-3.66%)：000783.SZ）和国元（国元证券(15.30,-0.58,-3.65%)：000728.SZ），09年区域佣金优势有望继续维持。 基于日均股票成交额896亿元等主要假设，平安证券预计东北证券09年实现净利润3．13亿元，对应EPS为0．54元，09年末净资产规模将达到25．70亿元，对应BVPS为4．42元，以上个交易日收盘价计算的P／E为46．47倍，P／B为4．42倍。考虑到东北证券区域佣金优势明显，佣金份额指数显著优于其他中小券商，平安证券上调评级至“推荐”。 |
