| 云南白药（000538)主要从事药品(以中成药为主)的生产经营及外购药品的批发零售。公司整体搬迁后，从传统中药企业彻底转型，成为一家集药品、药用消费品、药用材料制造和云南区域药品配送于一体的综合型现代医药企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.86、1.12和1.48元，对应动态市盈率为43、33和25倍；当前共有15位分析师跟踪，5位分析师建议"强力买入"，9位分析师建议"买入"，1位分析师建议"观望"，综合评级系数1.73。 医药工业战略仍然是"稳中央、突两翼"。公司的药品事业部中央产品稳步增长，新上市白药痔疮膏，开发天然药物，成立普药部为医药商业普药置换；透皮部08年规模5.5亿，09年将加大市场投入，保障白药膏提价成功、创可贴销量突破，急救包已经为集团客户订制；健康品白药牙膏08年销售近5亿，又上市功能型止痒沐浴露，在研药妆200多种。公司药品核心盈利稳固，已经获得突破的两翼仍有多个增长点。 白药膏提价将对业绩产生积极正面影响。09年初，公司的药品事业部已提高了白药中央型产品的出厂价格约2-3％；近期公司的透皮剂事业部又提高了白药膏的价格。预计中央型产品小幅提高出厂价，能够很快执行到位，提价部分的利润将主要反哺经销商，以进一步增强药品事业部的营销控制力；白药膏大幅提高零售价后，还需要到其它各省物价局的审批，因此出厂价的执行到位有一个过程。08年白药膏销售额约2亿元多，预计大约占白药自产产品总体的12.5％，占透皮类产品约1/2，本次提价将对公司09年经营产生积极正面影响。 中投证券指出，白药未来的发展在于：生产基地整体搬迁，各种剂型产能将有3-5倍的放大，从而解决透皮剂等产品的产能瓶颈。预计搬迁将于2010年一季度完成，2010年后将进入产能释放期；在天然药物系列，通过自主研发、与科研单位合作以及外购等方式，获取新的产品，目前已有进展；继续向其他领域扩张，以白药的药效作为切入点开发新产品。急救包和沐浴露将成为09年白药新的增长点，后续药妆、面膜等将给公司成长带来更广阔的空间；对省商业公司投入3亿元，扩大在云南省内的领先优势，在未来的政府配送上获得更多机会。 国元证券表示，近两年公司中央型产品进入成熟期，两翼型产品牙膏和透皮剂业务处于培育期，收入快速增长、利润平稳增长；透皮部08年规模5.5亿，09年将加大市场投入，保障白药膏提价成功、创可贴销量突破。在研的药妆200多种，公司未来有望成为中国最大的药妆企业。药妆产品预计09年底上市。公司药品核心盈利稳固，已经获得突破的两翼仍有多个增长点。2010年产能瓶颈解决后，两翼型等白药延伸业务开始进入收获期，持续增长可以预见，基于公司拥有资源优势、定价能力较强，业绩仍处在快速增长阶段，维持"推荐"评级。 |
