| <SPAN class=hangju id=zoom> 世纪证券认为，消费增速趋缓，短期景气不振。2009年1-2月份社会消费品零售总额名义增速继续快速回落。城市消费下滑速度要快于农村消费；主要门类的消费增长均明显放缓。虑及目前国内居民收入下滑、就业压力增高、消费预期减弱等因素的影响，我们认为消费在二季度仍将持续减速。政府采取补贴、消费券等方式或将为消费市场带来活力，农村仍是拉动内需的主要市场。居民消费价格指数（CPI）进一步下行。2月份CPI同比由1月份上涨1%转为下降1.6%，为2002年12月份以来的首次下降。我们认为，随着春节因素的完全消失，3月份 CPI同比与环比将呈现双双负增长的局面。现在来看，食品与居住两大类别价格已上涨乏力，越来越多的其他类别价格也开始出现负增长，在无政策性调价因素出现的情况下，二季度CPI可能维持负增长的格局。 从国家拉动内需政策的具体实施看，超市业态获益最大，其次是家电，再次是百货。下调行业评级至“中性”。宏观经济低迷、失业加剧、CPI低位运行和居民收入下降等都将促使消费下滑趋势延续，加上二季度为传统的消费淡季，各业态难有较好表现。分析已公布2008年报的7家重点上市公司，我们依然首选内生性增长优势显著的公司，它们的业绩成长更具确定性。同时，我们亦关注具有区域优势的公司，它们将受益于可能的资产注入和相对缓和的竞争环境。我们关注的投资品种是苏宁电器、武汉中百、重庆百货。 |
