| 投资要点： 业绩符合预期 2008 年宏润建设（002062)实现销售收入48.17 亿元，同比增长29.53%；实现合并净利润2.56 亿元，同比增长65.19%，年内高利润房地产业务的注入是净利润增速高于收入增速的主要原因。其中施工业务实现收入41.35 亿元，毛利率同比上升22.40%，房地产业务实现收入4.43 亿元，毛利率同比上升54.73%，公司经营稳健，业绩符合预期。 增长仍具动力 受益于长三角地区市政建设市场的高景气，尤其是轨道交通业务的快速发展，2008 年公司新承接建筑施工业务51.37亿元，同比去年增长30.84%，为未来施工业务的增长奠定了良好的基础；房地产业务方面国内各项目持续开发，同时又取得蒙古乌兰巴托100 公顷土地的开发许可，为公司海外市场的开拓和发展打开新的局面。 良好的管理水平保障业绩增长 公司的不垫资、不挂靠、不降低子公司管理费的“三不政策”使得公司的毛利率和管理费用率明显优于同类企业，我们认为公司管理机制有效实施能够保障业绩的持续增长。 估值和投资建议 我们预计公司2009-2010 年每股收益为1.53 元和1.73 元，目前股价对应的PE 仅为15X 和13X，估值水平较同类公司相比仍有一定的上浮空间，故维持“推荐”投资评级，目标价25 元。 分配方案 每10 股转增5 股，每10 股派息2 元。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
