| <SPAN class=hangju id=zoom> 研究结论 上周,国内煤价总体平稳,焦煤价格继续回落,国际煤价低位运行。 动力煤价格:坑口与中转地价格均保持平稳,秦皇岛库存继续下降,海运费略有回升。动力煤淡季不淡成为支持煤炭股上涨的一个重要因素,但动力煤价格表现的背后因素较为复杂,除了需求略有回升之外,更多应该来自于安全整顿导致的供应紧缩,未来除非需求出现实质性好转,否则,动力煤价格未来面临较大回落压力。。 焦煤价格:继前周局部地区焦煤价格出现松动后,在钢价低迷、钢厂减产以及焦炭价格持续下调带动下,多数地区焦煤价格出现下滑,幅度在50-100 元/吨。未来一段时期,如果钢铁低迷的态势得以维持,且小煤矿复产验收工作导致产能释放,焦煤价格将面临较大下调压力。 喷吹煤价格:总体保持平稳走势,局部地区小幅回落。焦炭价格的持续下跌对喷吹煤价格未来走势产生较大压力,但预计调整空间将较为有限,因为此轮价格上涨中,喷吹煤价格上涨幅度最小,仅较低点反弹3.5%左右。 无烟煤价格:上周保持平稳,考虑到下游尿素价格总体保持在高位并已经进入旺季,且无烟煤目前价位仍处于前期低点,未来下跌压力总体不大。 国际煤价:与美元大幅贬值导致的石油价格显著反弹不同,需求疲软导致国际煤价上周继续低位运行。澳大利亚动力煤现货价格创出了近两年新低60.3 美元/吨,考虑到2009 年国际动力煤长协价格在70 美元/吨左右,以及石油价格的支撑作用,未来国际动力煤价格继续回落的空间将会有限,中国煤炭进口大幅增长局面恐难持续。 评级:受美元贬值导致石油价格大幅反弹推动,上周国内煤炭股表现明显超越大盘。在继续关注国内下游真实需求的恢复程度以及小煤矿产能的复产进度的同时,在美元贬值将导致油价继续上涨以及国际煤价有望触底反弹的预期下,建议关注由此带来的投资机会。我们继续维持行业“中性”投资评级,建议关注成长性良好的动力煤公司国投新集（601918）、一季报将会有较好表现的无烟煤公司兰花科创（600123）、焦煤龙头公司平煤股份（601666）、西山煤电（000983）。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
