| <SPAN class=hangju id=zoom> 今年以来旅游行业的运行态势基本符合我们09年行业投资策略报告中的判断，内需将成为今年行业增长的支撑点。在国民休闲旅游计划、世博会等众多题材的烘托下，旅游板块表现活跃。我们认为下一阶段在把握基本面基础上寻找主题性投资机会是行之有效的行业投资策略。 投资要点： 内需支撑加之热点纷呈，旅游板块交投活跃。从2008年10月28日大盘触底反弹至3月17日，上证综指成分上涨了约30%，而我们跟踪的旅游板块大幅上涨了接近70%。我们认为，旅游板块跑赢大盘除了行业基本面因素外，众多题材的烘托也功不可没。国民休闲旅游计划、迪斯尼、环球影城项目、世博会等题材为旅游板块的投资活动反复加温，且后市仍有持续发酵的趋势。 旅游行业具有较强韧性。我国旅游业多次遭遇了突发性事件，例如，上世纪90年代末的亚洲金融危机、2003年的“非典”疫情，去年的“5·12”四川汶川特大地震灾害等，均在事件过后以较快的速度得到恢复。尽管金融危机给我国旅游行业带来了不利影响，但我国经济社会发展的基本面没有改变，改革开放30年奠定的坚实基础，将有力地支撑我国旅游业发展。08年即使遭遇频繁的突发事件及全球金融危机的影响，我们旅游业总收入依然取得5.80%的增长。目前我国居民年人均出游仅有1.29次，国内旅游增长潜力还很大。 维持09年旅游行业收入增速可达10%的判断。因各种突发事件，08年大家面对的问题是“想旅游但没法旅游”。进入09年，随着金融危机影响深化，09年大家面临的局面将是“能出游但不太愿意出游”。随着中央政府部门制定“国民休闲旅游计划”、各地政府和企业大手笔发放“旅游消费券”等促进内需的举措相继出台，制约居民消费意愿的“时间”和“金钱”两大核心矛盾得到一定程度的缓解。我们预期09年全国人均出游率增速较08年将明显回升，但人均旅游支出会出现小幅下滑，国内旅游收入依然能达到15%的增长，旅游总收入将达到10%的增长。 把握基本面基础上关注主题性投资机会。我们认为部分热点题材确实能为上市公司带来实质性利好，未来存在反复炒作的机会。因此我们甄选出四个具有较大投资指导意义的题材进行分析：一是世博会主题；二是国民休闲旅游计划主题；三是海南国际旅游岛主题；四是资产重组主题。建议重点关注的个股是黄山旅游、锦江股份、中青旅、桂林旅游。 |
