| 1-2月份的数据有所回暖，但是因为干扰因素较多，对行业的理解仍存在分歧，我们仍坚持内需为主导的投资主线，重点推荐工程机械子行业及优势上市公司。 机械行业月度投资策略：2月初我们在报告《工程机械行业点评——扩张性财政政策下的局部复苏》上调工程机械评级至“推荐”，认为虽然中国工程机械行业高增长时代或将结束，但是扩张性财政政策下，2009年工程机械行业将是一个前低后高的增长情形，盈利情况逐季好转。从估值水平来看，工程机械龙头上市公司PE在15-20倍之间，估值偏低。我们认为三月份仍应超配工程机械行业，重点推荐的公司三一重工(24.55,-0.14,-0.57%)、徐工科技(25.46,0.50,2.00%)。 机械行业景气度及前瞻性指标跟踪：2月份库存指数从1月的33.7大幅回升到43.4，显示中国制造业经过去年下半年以来“停产式去库存”后，库存调整基本结束，经济活动开始趋于活跃，制造业景气有所复苏。信贷和投资两大前瞻性指标均显示，在政府基建投资的保护下，内需出现局部复苏。 对1-2月份工程机械的销量的理解：比较1-2月份的累计销量，在出口同比下降60%左右的情况下，销量达到去年的80%，说明国内销售已达到去年同期(历史高点)的85%左右，扩大内需的投资拉动已初见成效。我们假设今年下半年房地产投资能有所恢复，那么全年工程机械行业将是一个前低后高的增长情形，因此我们仍坚持2009年行业销量增长10%的预测。 数控机床产量有明显回升，交易性投资机会可能来自于产业振兴规划细则。 2009年前两个月数控机床产量分别达到8000和9000台，同比增速为-14.3%，20.9%。 前两个月铁路固定资产投资维持高增长，400亿动车组订单花落北车。前两个月全国铁路基本建设投资超过353亿元，较去年同期大幅增长186%。在此次北车中标100列之后，南北车公司在第二代动车组上的合计在手订单规模为201列，北车目前稍占优势，但我们预计中国南车(4.47,-0.03,-0.67%)在第三批的350公里等级动车组中将获得类似级别的大额订单。 集装箱与船舶市场尚没有复苏的迹象。 |
