| <SPAN class=hangju id=zoom> 煤炭行业的下游已出现复苏迹象,我们判断,2009年重点合同电煤的价格,将不会低于2008年年初签订的价格。尽管未来焦煤价格可能还会下跌,但不会跌至2008年11月的低点。如果市场对中国经济预期逐渐转好,煤价的短期趋势将不再是决定股价走势的决定性因素。在市场越来越提前反应预期的环境下,完美的投资机会,已很难出现。二季度煤炭行业的投资机会可能出现在行业估值水平的提升上。支持行业估值水平提升的理由是:充裕的流动性、大盘整体估值水平的提升、市场对资源股抗通胀属性的偏好。由于前期不少机构都低配煤炭股,从博弈的角度,以及行业的高Beta属性,增持煤炭股可能是近期机构的偏好。 相对于其他周期性行业,目前煤炭股较低的PE水平,已经部分隐含了市场对煤炭行业的看淡预期。因此,尽管近期煤炭股已出现了一波强劲的反弹,但在目前的大盘点位,相对于其他行业,煤炭股并没有高估。我们上调煤炭行业评级为“推荐”（平安证券评级分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”和“回避”）,建议投资者提升煤炭行业至“标配”。 保守型投资者可关注基本面比较确定的中国神华（业绩预测已考虑煤炭可持续发展基金）;稳健型投资者可关注西山煤电、恒源煤电、潞安环能;具有较高风险承受力的投资者,可关注业绩弹性较大的神火股份和兖州煤业。但我们建议投资者保持耐心,等待合适的时机,不宜追高。 |
