| 行业景气拐点或需等到09年年底之后根据国内外历史经验，食品饮料行业的拐点一般滞后宏观经济2个季度左右。目前国内宏观经济已出现积极信号，但是拐点仍不确定。因此我们认为食品饮料行业的景气拐点将会出现在09年年底之后。 在宏观拐点未确认之前仍然继续看好大众消费品 农产品(15.41,0.14,0.92%)价格下降所导致的成本端利好将会在上半年开始兑现，特别是由于发达国家经济受到严重打击导致农产品价格下跌幅度可能会超预期。而高端消费受制于商务和政务支出的萎缩，短期业绩压力较大。 投资境外通货紧缩输入的趋势性机会 全球啤酒需求不振导致啤麦价格可能创新低，我们估计进口澳麦完税价可能会跌至1300-1700元/吨，使得龙头啤酒企业受益更大；.。境外奶制品价格暴跌，加上国内需求下滑导致原奶价格处于低位，而龙头企业的景气复苏，使得企业利润改善空间很大；.。政府对养殖业的补贴和目前处于高位的猪粮比，都会促进生猪价格进一步调整，肉制品企业的毛利空间和销量都有改善空间；.。高端白酒受制于控制政务消费和商务开支缩减，短期业绩压力较大，投资机会在于宏观景气见底后的消费复苏；.。葡萄酒进口价格有下滑趋势，国内商务消费短期也会受到影响，但是行业长期前景很大。 重点关注成本在外、需求在内的大众消费品公司 二季度重点关注“伊 利股份”、“燕京啤酒(12.79,0.13,1.03%)”、“青岛啤酒(20.79,0.12,0.58%)”和“双汇发展(32.79,0.96,3.02%)”。 |
