| 联合证券20日发布投资报告，上调有色金属行业评级为“增持”，具体分析如下： 各主要货币竞相贬值似已开始。3 月18 日晚间，美联储决定购买3000 亿美元长期国债、7500 亿美元抵押贷款证券、1000 亿美元机构债券，意味着美联储实质上准备通过印钞的方式解决救市资金来源。英国、瑞士已先行一步，日本也将追随，而人民币则坐享其成。 “通胀预期”：美国2 月份CPI 环比上涨0.4%（1 月份 CPI 环比上升0.3%），虽无近忧但有远虑。各国为救市注入的大量流动性，或将为日后的“流动性泛滥”埋下隐患。经济危机过后，随着货币乘数的上升，通胀风险有望再次抬头。 中、美部分经济指标渐露暖意。中国 PMI 已连续3 个月上升并接近50，美国PMI 仍很低，但也连续2 个月上升。另美国2 月新屋开工数月率意外上升22.2%（7 个月来首次），而营建许可温和上升预示未来新屋开工数趋好。经济虽未致复苏，但或已显企稳迹象。有色行业有望录得连续 2 季环比上升。08 年4 季度在去库存、去杠杆化打击下，下游需求几近休克；09 年1 季度刚性需求有所恢复，致下游库存开始重建；2 季度将进入传统旺季，若能借力各国经济刺激计划的实施，需求更有望超越1 季度。未来波折恐难免，但前景趋乐观。 年报减负后多数公司存货已有帐面盈利。年初以来国际铜、铅价格分别上扬近30%、40%，锌小幅上涨，铝、锡大致持平，镍下跌约10%。若以08 年底价格为基准计提，则铜铅锌公司的存货出现帐面盈利。而价格上扬过程中，加工期间引致的原料与产品的结算价差收益不容忽视。 全行业评级上调为“增持”，建议超配。子行业比较：铜的基本面相对强劲，铅锌更显底部特征。备选公司集中在资源类：云南铜业(18.38,1.67,9.99%)、中金岭南(16.10,1.32,8.93%)、宏达股份(11.37,0.00,0.00%)、锡业股份(18.38,1.40,8.24%)、云铝股份(7.63,0.69,9.94%)。新能源金属材料锂、稀土的上升趋势更为明确，继续推荐西藏矿业(20.86,1.11,5.62%)、包钢稀土(19.72,1.01,5.40%)、中信国安(12.97,0.81,6.66%)、厦门钨业(14.79,0.71,5.04%)。 |
