| 方正证券3月20日发布投资报告，针对丰乐种业(12.15,-0.33,-2.64%)（000713.SZ）今日公布年报，给予该股“增持”评级。 根据年报，2008 年公司实现营业总收入9.41 亿元，与去年同期相比减少1798 万元，下降1.88%；营业利润和归属母公司所有权的净利润分别为2712.03 万元和2911.48 万元，比上年同期分别下降43.42%和17.81%；公司经营活动产生的现金流量净额为12，496.71 万元，比上年同期下降23.70%。2008 年度利润分配预案为：向全体股东每10 股派现金0.30 元（含税），共计6，750，000.00 元，本年度不进行资本公积金转增股本。 2008 年公司营业收入、营业利润、净利润均出现了下降。每股收益0.13元，比07 年每股收益0.16 元下降19%，低于方正证券前期预测的0.18 元。其主要原因是占主营业务收入63%的种业较去年同期下降6.97%。2008 年度种子市场仍然供过于求，竞争激烈。而且种子经营为跨年度经营，公司在2007 年12 月底前玉米种子销售量较大，2008 年12 月底前种子销售较大幅减少，直到2009 年1月中旬才启动。 2008 年除去种业受销售季节推迟原因外，公司其他主营业务经营稳定良好。公司农化经营上：全年生产经营的平稳较快发展，全年实现销售收入2.75 亿元，与2007 年相比增长17.22 %。香料经营上：实现销售收入2.42 亿元，与上年基本持平。丰乐国际大酒店、丰乐生态园实现收入4141.80 万元，较上年增长11.13%，丰乐生态园通过国家AAAA 级旅游景区验收。公司与丰乐房地产开发公司联合开发在建的丰乐世纪公寓6 万m2 的项目进展顺利。 2009 年公司水稻种子“丰两优”和玉米“浚单20”分别进入2009 年农业部主导推广品种，水稻品种国丰4 号入选农业部超级稻品种。2009 年公布的良种补贴中水稻、玉米改为农民直补，并且良种补贴金额同比较大提高。公司08/09 季度的种子销售收入将集中在今年体现，预计今年的种子收入将大幅增长。 农化循环经济园进入建设阶段，公司农化产品主要是高效、低毒农药制剂及原药产品，符合国家农药产业政策发展趋势，预计循环经济园于2009 年能建成投产，可新增3 亿元产值。 此外，生态园与房产有望成为公司未来收入的贡献点。公司目前在建的6 万m2 的丰乐世纪公寓，销售均价4600 元/m2；500 亩农业生态旅游观光园2008 年底进入选国家4A 级景区，目前入园价格为30 元/人，在农业旅游景气下，在未来几年可为公司带来较大收入。 在国家大力扶持农业发展产业政策的支持下，公司获得良好外部环境，公司未来发展趋势向好，业绩也将稳定增长。方正证券预计2009－2011 年EPS 为0.27、0.40、0.50 元，结合整个种业公司估值水平，给予“增持”评级。 |
