| <SPAN class=hangju id=zoom> 行业要点: 从2008年11月大盘反弹以来,输配电一次设备和风力发设备子行业反弹涨幅最大,达到98.95%和96.05%;前者是在行业高景气状态下估值基准的快速恢复,后者则是在2008年超跌后的业绩反弹与估值修复基础下的表现。光伏行业板块受外需冲击影响较大,压制其指数表现并相对落后电力设备板块。 行业估值特征:目前动态市盈率己充分反映行业景气与业绩支撑下的股价表现,做为以投资推动为主要特征的弱周期板块,其估值恢复周期明显快于强周期行业,当前行业整体估值优势并不明显;目前风电设备板块市净率己达8.77,高于其他板块,流通市值达到430.42亿元,在电力设备行业权重明显攀升。 火电机组连续两月同比增速下滑,其中电站锅炉1、2月同比增速分别达到-46.06%和-23.9%,汽轮发电机为-45.87%和-21.77%;水电机组产量增速稳定向好,其中电站水轮机同比增长达到30.14%和30.01%,水轮发电机同比增长13.5%和-7.03%,体现出自08年以来大水电项目集中建设的产能释放成效。 输配电设备:变压器类产品自2008年11、12月至09年1月、2月,同比增速分别达到38.38%,14.33%,1.45%和40.09%;开关电器增速略低,高压开关1、2月同比增速为-23.33%和11.73%,低压开关1、2月同比增速-55.24%和14.33%;电力电缆1.75%、33.05%,其中钢芯铝绞线2.89%和27.59%。 产业投资:尽管缺乏可比数据,1-2月份电网投资增额仍超过电源投资增额近11%,新增变电容量增速高出同期新增发电容量近10个百分点;以正式投产并网纳入统计范围分析,水电和风电机组的投产受限于电网的物理接入限制和容量指标限制,比较真实地反映了行业运营特性。 行业评级:维持对电力设备行业“优于大势”的评级,考虑到电网投资预期明朗的特征,输变电一次设备子行业整体估值优势己不明显,建议关注二次设备和风电设备板块,2009年这两类板块中蕴藏有因产品结构调整并抬高估值基础的潜在机会,此外,业绩超预期的风险溢价与交易性机会也将潜藏其中。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
