| 近日全球股市受经济止跌回升和美股大幅上涨的带动涨升一片，一旦全球经济出现好转迹象，作为先行指标之一的海运BDI指数将率先有所反映，整个航运业将先于实体经济迎来再次繁荣时期，现在这种苗头已经开始出现。国内方面，运输物流规划细则即将正式出台，相关企业从政策、税收方面受益良多，在国内国外两方面因素的共同刺激下，相关航运类企业将迎来一轮恢复性上涨机会，长航油运（600087）(进入该股吧，新版行情)等运输业龙头企业无疑值得大家重点关注。 今日盘口，以上港集团、宁波海运、日照港、中国远洋等品种为代表的运输物流板块强势崛起，主力资金介入迹象明显，分析其原因一方面是利好政策持续刺激，另一方面也是由于该板块前期涨幅明显偏低，存在一定补涨空间，而原油运输业龙头长航油运走势也是如此;二级市场表现看，该股前期经历了一波大幅上涨，股价从3元左右涨至最高6.26元，几乎实现翻倍。从成交量来看，1月底至3月初该股持续放量，增量资金介入明显。随后跟随大盘回调，近期该股围绕短期均线缩量整理，稳步爬升，量能温和放大，今日该股再度放量且站上了5日和10日均线，后市有望再起升势，突破前期高点指日可待。 业绩方面，相关券商研报预计该股2009年和2010年公司营业收入将分别达到43.41亿元和62.95亿元;营业利润分别为7.71亿元和12.47亿元;净利润分别为6.54亿元和10.57亿元;对应每股收益分别为0.41元和0.66元，按照2009年3月18日收盘价计算，2009年和2010年动态市盈率分别为15倍和8倍。目前股价的动态PE明显较低，仅约在9-13倍左右，静态PB也低于市场平均水平，由此可见公司未来股价仍有大幅上涨的潜力。 投资亮点： 一：受益于"国油国运"政策，目前公司正处于快速成长阶段 "国油国运"政策起始于对国家石油安全的考虑。目前我国已成为全球第二大石油消费国和第三大石油进口国，2007年进口原油1.49亿吨，有近40%来自中东，近30%来自非洲，中国从这些地区进口石油，几乎全部依赖海运。由于中国油轮数量和实力不足，在每年上亿吨的进口石油中，90%以上需要依赖外轮运输。为保障能源安全，国家鼓励由中国船队承运进口石油产品。按照"国油国运"的政策目标，到2010年我国大型油轮船队的规模至少要保证能承运50%以上进口原油，2015年提高至80%。据预测，2010年我国的原油需求量将达4亿吨左右，按照50%的对外依存度计算，届时每年将进口原油约2亿吨，由中国船东承运的原油需达到1亿吨。因此在"国油国运"的政策下，公司VLCC的大规模扩张是有货量保障的。到2011年，公司的油轮船队规模将达685万载重吨，不考虑其他公司运力变化的情况，长航油运届时将成为国内最大的油运商，并在国际油运市场上占有一席之地。 二：优质资产注入，公司完成"由江入海"战略转型 南京水运于2007年年底完成与母公司南京油运的资产互换，将江上资产置回给母公司，而置入南京油运公司的全部海上油运资产，同时向特定投资者定向增发，从而成功实现了主营业务的转型。置入资产包括母公司拥有的长航新加坡100%的股权、石油运输公司100%的股权、扬洋公司100%的股权和液化气公司93.61%的股权，以及油运公司本部直接拥有的10艘油轮、4艘化学品船、4艘沥青船和14艘在建船舶(包括10艘4万吨级，1艘10万吨级和1艘30万吨级，建成后增加运力88.5万吨)。注入的优质资产已对公司经营业绩产生积极影响。2008年公司的营业收入和营业利润较去年出现大幅增长，净利润同比增长6成。 三、08年公司业绩大幅攀升 2008年，公司实现营业收入31.92亿元，同比增长155.24%;实现营业利润4.58亿元，同比增长105.24%;实现净利润5.86亿元，同比增长168.91%;每股收益0.37元，同比增长17.6%，每股收益增幅显著低于净利润增幅，其主要原因是公司进行了增发，摊薄了每股收益。2008年，公司完成油品运输收入26.72亿元，较去年同比增长75.15%;其中，成品油运输收入16.5亿元;国内运输收入11.27亿元，国际运输收入20.37亿元。由于在定向增发以后，公司从单纯的内河运输公司向远洋运输发展，2008年，公司的远洋业务发展速，去年，公司国内运输收入11.27亿元，同比增长60.35%;国际运输收入20.37亿元，同比增长86.54%。 四、订单锁定确保公司未来收益稳步增长 公司实际控制人中国长江航运(集团)总公司与中国石油化工股份有限公司签订，协议有效期为10年，至2016年4月30日止。该协议现由公司承接履行。协议有效期内，中国石化根据长航集团拥有的运力提供进口原油运量，其数量情况如下：2009年700-800万吨;2010年1100-1300万吨;2010年以后，在2010年的基础上，根据长航集团运力发展情况，逐步将合同货运量增加到每年1800万吨;协议同时确定了协议有效期内随市场运价波动的作价机制。另外，公司分别与青岛丽东公司、中石化销售公司上海分公司、上海赛科公司、上海盈泰石化有限公司等大客户签署化工品COA合同，合同年运量总计约194万吨;分别与新加坡DAXIN公司、中国航空煤油集团公司、中国石油化工销售公司华北分公司等大客户签署成品油COA合同，合同年运量总计约220万吨;与中国石化公司各炼厂签署国内原油运输长期协议，合同年运量约700万吨。同时，公司有部分船舶出租，2008年5月15日，公司签署AFRA油轮MAERSKPHOENIX期租合同，船舶出租方为LR2POOL，租期1-2年，租金29，250美元/天。MAERSKPHOENIX轮与公司自有的“白鹭洲”轮形成小型船队，控制风险的能力明显增强;2008年6月2日，公司签订MR成品油轮OBTAINER期租合同，船舶出租方为NorientProductPool，租期2年，租金21，500美元/天。从上述合同粗略估算公司09年将有超过1/3的运力锁定，对公司的业绩起到支撑作用。 五、重大资产重组题材来临，实力有望大幅增长 公司实际控制人--中国长江航运(集团)总公司与中国对外贸易运输(集团)总公司向国资委共同报送的《关于中国外运集团与中国长航集团重组的请示》，经报国务院批准，国务院国资委十二月十九日下发通知，重组实施方案由重组双方共同研究制订，并报国务院国资委审批。此次重组后，中国对外贸易运输(集团)总公司成为重组后的母公司，并且更名为中国外运长航集团有限公司。长航集团的主业为以油轮、干散货为主的航运业务，以及造船、修船等航运上下游相关业务。中外运集团则有干散货、油轮、集装箱运输、仓储、码头等航运或航运相关业务，还包括航空货运代理及国际快递业务。此次重组可以使得公司在内部进行资源的有效整合和配置，从而提高营运实力，提高控股公司的营运效率和竞争水平，增强航运公司抵御经济系统风险的能力。 |
