| 3月上旬直供电厂库存继续回落，日均煤耗继续上升，山西矿口价小幅上涨，秦皇岛动力煤价稳定。到2009年3月8日，直供电厂日均供煤为175万吨，比上旬日均供煤多15.6万吨，日均耗煤为188.4万吨，比上旬日均多耗10.8万吨。3月上旬主要煤炭产地山西大同矿口价格涨10元/吨，秦皇岛库存快速回落至630万吨，3月上旬秦皇岛煤价稳定。 产业用电需求回升或将部分抵消淡季因素对煤价影响，后期煤价将以稳为主基调。进入3月份之后，气温将逐渐回升，取暖用煤需求将逐渐减少；同时水电将快速恢复，社会用电需求对火电出力的依赖程度将减少，这些都将使得国内动力煤的消费和供求将进入淡季。但传统需求淡季来临，并没有导致秦皇岛煤价如市场预期那样下跌，显示中国经济正在逐步向好的方面转化，经济回暖抵消了淡季煤炭需求下降。随着秦皇岛煤炭库存的快速回落，3月后期秦皇岛煤炭价格可望保持稳定。 投资建议：尽管国内发电量出现连续环比回升，电煤消耗上升，但受经济增长前景不明朗和电煤合同价未定等因素困扰，投资者对动力煤股仍存疑虑，给动力煤子行业短期“中性”，中长期“看好”的投资评级。建议重点关注估值折价高，且具有长期增长潜力公司。如，大同煤业(17.65,1.60,9.97%)(601001)、兖州煤业(12.06,0.85,7.58%)(600188)、中国神华(20.59,0.84,4.25%)(601088)、中煤能源(8.66,0.48,5.87%)(601898) |
