| “汽车下乡”细则出台，轻卡、微客受益。此次政策主要的着力点在于加速农村汽车消费升级，并且这种升级集中在车型的升级上，鼓励农用三轮车及低速货车向轻卡及微客的升级。此次补贴的力度符合市场预期。 2月，汽车销售82.76万辆，环比上升12.4%。1-2月累计销量156.36万辆，同比增长2.7%。行业整体销量持续向好。 商用车回暖迹象明显。2月商用车销量同比增长26%，从1-2月的累积销量来看，只有重卡和客车出现了大幅下降，而轻卡和微卡分别实现了5.7%和27.5%的增长。考虑到3月起，“汽车下乡”政策的引导，轻卡和微卡仍存在销量超预期的可能。 乘用车显现结构性增长。从1-2月份乘用车的累计销量来看，轿车和SUV销量同比增长0.9%和5.1%，而微客销量同比大幅增长30.8%。考虑到下乡细则对新购微客10%的直接补贴，我们预计微客仍将保持较高的增长。2月轿车同比虽实现19.6%的增长，但环比出现小幅下降。我们认为轿车下游需求仍在修复过程中，未来销量数据仍将出现反复，但小排量车的增长趋势已经确立。 重卡销量的环比数据将逐月反弹。国内重卡行业在经历了2007年至2008上半年的高速增长之后，出现了销量大幅下滑的硬着陆，行业销量在数月内出现明显偏离常态的调整。然而，在深度调整之后，行业本身酝酿着反弹的力量。此外，1季度末至2季度初历来属于固定资产投资项目采购设备的旺季。 维持行业谨慎推荐的投资评级。建议投资者从整条产业链的角度关注“汽车下乡”对轻卡行业的影响。我们认为相关受益公司除福田汽车(9.42,0.17,1.84%)(600166)、江铃汽车(13.21,0.75,6.02%)(000550)外，还包括轻卡产业链上核心零部件公司云内动力(8.76,0.26,3.06%)(000903)、曙光股份(8.08,0.33,4.26%)(600630)。 |
