| 数据点评： 新签合同额仍保持快速增长：2009年1-2月，我国对外承包工程新签合同额达237.5亿美元，同比增长68.3%；2月份单月新签合同额111.7亿美元，同比上升33%；但历史上看，受季节性及节假日因素影响，1-2月数据并不具有很好的代表性； 完成营业额增速显著放缓：2009年1-2月，我国对外承包工程完成营业额达79.6亿美元，同比增长24.8%，与08年全年39.4%的增速相比，放缓趋势明显；2月份单月完成营业额51.2亿美元，同比增长27%；尽管经济危机下海外项目存在延迟、暂停甚至取消的风险，但基于06、07、08年新签合同额的高增长，我们仍预期09年我国对外承包工程营业额有望实现20%的增长； 行业集中度较高，大企业竞争优势突出：根据商务部统计，08年我国对外承包工程新签合同额和完成营业额中，前10强的市场份额分别为37%和36%，前50强的市场份额分别为75%和67%，行业集中度较高；其中，中国建筑、华为、中国石油(10.91,0.01,0.09%)、中国水利水电等企业各项指标均名列前茅，竞争优势突出； 经济发达省市走出去步伐更快：从省际分布上，我国对外承包工程主要集中在上海、广东、江苏、北京、浙江等经济发达省市，西部及内陆省市发展相对缓慢； 投资建议：我们仍维持基建板块防御性特征和波段操作的判断，目前，五家A股公司和三家H股公司均在我们合理估值区间之内，维持原有投资评级不变；短期上，持续披露的年报应基本符合或略低于市场预期，但我们更建议投资者应重点关注基建股09年一季度业绩增长可能带来的相关投资机会； |
