| 我们预计2009年中国钢价将呈现“W”型走势。由于实际需求变化和钢厂与交易商的预期之间的差距，中国的经济刺激和振兴方案有可能激化钢铁业的波动性。我们认为这将导致钢价呈现“W”型走势，先是由于补库存过剩造成价格急跌，之后随着基建需求增长而上升，随后钢价由于原材料成本下降和供给增加而再次降低，并随着整体需求的回暖而有所回升。 供给过剩和出口疲软使国内需求成为唯一的救星。我们认为供给过剩和海外需求疲软将持续，使得中国的国内需求成为身处困境的钢铁业的唯一救星。根据4万亿经济刺激计划的重新分配情况，我们预计2009和2010年将出现3700万吨的增量钢材需求。我们认为基建投资将只能作为一帖快速止痛剂，仅具有暂时的提振作用。 中国钢厂正在丧失成本优势。由于运费下降和国内采矿成本的上升，去年10月中国进口铁矿石现货价首次降至国内铁矿石价格之下。随后不久，独联体国家出口的热轧板价格也降至中国国内价格以下，部分是由于汇率的相对变化所致。这造成中国钢厂的竞争力下降。 首选股票：马钢是我们的首选股。相比鞍钢(“中性”评级，目标价8.19港元)，我们更看好马钢(“买入”评级，目标价3.38港元)，因为后者的产品更适用于基础设施建设，而前者占比更高的出口、更高的铁矿石成本以及亏损的鲅鱼圈钢厂在钢铁业起伏不定的背景下又添加了更多的公司特定风险。 <DIV class=otherContent_01></DIV> <DIV class=otherContent_01></DIV> <DIV id=script_lodaer></DIV> <DIV class=otherContent_01 id=interrelatedBlog></DIV> <SCRIPT src="http://i3.sinaimg.cn/cj/financewidget/js/relblog_20081216124638.js" type=text/javascript></SCRIPT> |
