| 1 . 公司一季度产销两旺，实现同比正增长的可能较大。公司两大业务摩托车发动机和通用机械发动机目前生产经营态势良好，目前年产280－300 万台摩托车发动机，比亚乔发动机产品也在该车间生产，每年宗申动力为集团公司提供80－90 万台的摩托车发动机，占到其销量的30%左右，公司摩托车发动机生产任务饱满，目前正在成规模招聘生产一线工人。宗申比亚乔的大功率摩托车发动机今年以来呈现出产销两旺的局面。全年预计销量可超过16 万台，同比增长14%以上。预计宗申比亚乔摩托车发动机产品毛利率达19.50%，提高1.50 个百分点。根据我们对当前摩托车行业的销售形势判断以及对宗申动力前两个月的跟踪，我们预计今年一季度公司利润实现同比正增长的可能性较大。 2．今年1－2 月公司的摩托车发动机产品结构升级明显，受益于农用三轮摩托车大发展。三轮摩托车发动机销售占比迅速上升，从去年的30%的比例上升至目前的50%以上。这主要是因为08 年4 季度由全球金融演变为经济危机波及到了中国，外贸快速下滑，沿海地区出口外向型企业减产倒闭使得大批农民工返乡，为实现再就业，部分农民工更多的选择了就地择业，纷纷购买三轮摩托车等生产资料跑运输，搞生产（运输化肥等农用物资、农副产品，建材），使得三轮摩托车的销量快速上升。三轮摩托车的价格只有7,000-10,000 元/辆，低于轻客和微客的30,000-50,000 元，作为农资运输，农用三轮摩托车的性价比优势比较高。公司2009 年前两个月三轮摩托车发动机销售占比迅速提高，产品结构升级明显，我们预计今年全年公司的摩托车发动机毛利率将提高1.50 个百分点。 |
