| 国泰君安3月17日发布投资报告，下调平高电气(16.80,0.11,0.66%)评级至"谨慎增持"，目标价18.1元。 平高电气(600312.SH)08年实现营业收入26.2 亿，营业利润2.36 亿，实现归属于母公司所有者的净利润2.07 亿，分别同比增长49.79%，59.08%，17.76%。收入完成目标，利润略低于目标。 本部，收入26.20 亿，完成年初25.68 亿的目标，净利润0.86 亿。分类收入，断路器5.48 亿，隔离开关2.39 亿，组合电器17.14 亿，分别同比增长38.3%，-20.9%，87.8%，产品结构上移，与其在国网招标中的表现是一致的。各项毛利率分别为26.66%，15.04%，21.54%，均较2008 年有所提升。从这一点来看，本部业绩增长是良好的。 平高东芝，收入16.05 亿，净利润2.42 亿，分别同比增长7.57%和-15.58%，未完成年初既定目标，公司解释是交货期、配套件不足、汇率变动的因素。从国内组合电器行业的竞争形势来看，外资企业的市场份额和利润率受到明显的挤压，预计2009 年仅略有增长。 新增合同，本部33 亿，平高东芝，20 亿，分别同比增长32％，10.93%。预计2009 年合同新增量将主要依靠特高压招标。根据国网公告，1000kV 淮南-上海（皖电东送）输变电工程输电线路工程施工已经进入招标阶段，预计主设备/材料的招标会在4 月份推出。从以往招标看，平高具有相当的竞争优势，市场对此也是充满期待，寄予平高电气2010 年业绩相当高的预期。 平高2009 年经营目标为，营业收入28 亿，归属于母公司的净利润2.25 亿，同比增长6.9%和8.7%，公司的预测相对谨慎。 国泰君安表示，受收购传闻与增发传闻影响，近期股价上涨较多。国泰预计，公司2009-10年每股收益为0.48 元和0.60元，对应市盈率为35.6 倍和28.6 倍。下调评级至"谨慎增持"，目标价18.1元。 |
