| 【核心提示】去年四季度以来，伴随着市场估值风险的降低，基金专户新增规模也迅速提高。来自基金公司的信息显示，自去年四季度以来，专户理财规模呈快速增长状态，统计相关数据，新增资金就超过8亿元。目前刚刚募集完毕的工银瑞信沪深300指数基金、诺安成长、光大保德信均衡精选等股票型基金正在安静等待市场机会。根据这些新基金发行规模以及契约规定的投资比例初步测算,新基金中超过10亿元的资金将买入招商银行、中国平安等沪深300指数前十大成分股。2008年四季度,社保基金再次抄底A股。257家发布年报的上市公司显示,社保基金在去年四季度加仓19只个股,累计加仓9584.44万股,其中有11家个股是社保首次进入十大流通股东名单;。另外，去年9月份以后，金融风暴袭击下A股产生一轮暴跌，市场出现惨烈的多杀多现象。盖茨基金却反而再次新开仓。 导读： <FONT color=blue>基金</FONT> 基金专户新增资金规模激增 3月份基金经理看好谁 绣球有望抛向5大板块 基金10亿新资金瞄准沪深300指数十大成分股 47只基金增持万科（附股） <FONT color=blue>社保基金</FONT> 社保基金"停止开户"和"停止投资"是两个不同的概念 社保基金去年四季度加仓19股 首选小盘地产 <FONT color=blue>QFII</FONT> 看好A股 盖茨基金熊市增仓（附股） 基金专户新增资金规模激增 去年四季度以来，伴随着市场估值风险的降低，基金专户新增规模也迅速提高。来自基金公司的信息显示，自去年四季度以来，专户理财规模呈快速增长状态，仅统计记者了解到的相关数据，新增资金就超过8亿元。 知情人士昨日向记者透露，鹏华基金已于近期拿下首单专户，初始委托规模为5000万元；国投瑞银基金则表示，去年10月份以后，基金专户理财新增合同资金1.1亿元；交银施罗德专户投资总监赵枫向记者透露，公司于今年1月签订一单新的专户理财合同，委托规模为1个亿；大成基金、博时基金、长城基金、鹏华基金首单专户理财均是去年10月份以后签下的；招商基金昨日表示，其首单专户委托规模为5000万。此外，记者获悉，国内某品牌基金公司在去年10月份以后也有签单动作。诺安基金今年1月份也与绵世股份签下规模5000万的专户理财。 易方达基金专户规模去年四季度以来的增长最为明显。据易方达基金透露，2008年底，公司在四川省成功签约一单专户理财合同，进入2009年，公司又与福建、湖南、新疆的一批客户正式签下专户委托合同，在专户"一对多"业务即将开闸之际，与易方达基金公司签约的多家"一对一"专户理财客户近日陆续追加投资额，这意味着，仅易方达基金公司的专户就新增资金至少2亿元。 综合上述基金公司的信息，专户理财去年10月份以来的新增资金规模将超过8亿元，考虑到华夏基金、嘉实基金、工银瑞信、银华基金等公司的品牌和渠道优势，因此，专户理财去年10月份以来的新增资金规模会远远超出上述数据。与此同时，QDII专户理财的出现也将丰富基金专户的产品，南方基金、交银施罗德基金、招商基金均表示正在准备QDII专户理财的相关事宜。市场人士认为，QDII专户理财的出现可能将进一步扩大专户理财的运作规模。（上证） 々 3月份基金经理看好谁 绣球有望抛向5大板块 在宏观经济下行阶段，行业的投资配置变得相对困难。机构莫尼塔近期对公募和私募基金经理3月份的行业观点进行了调研，结果显示，医药、水泥、机械、新能源、3G等行业被相对看好。 新能源 政策支持高速发展 虽然存在油价下跌及经济危机的不利因素，各国政府对于新能源的扶持力度只增不减。分析师称，在国家政策支持下，新能源产业今后仍有望实现高速发展。 2008年12月中旬，欧盟将2020年的可再生能源目标份额提升至20%;美国在2008年10月份通过7000亿美元救市方案时，通过了可再生能源的一揽子财税刺激政策;而新上任总统奥巴马的能源政策旨在通过大力发展新能源来拉动就业、复苏经济、降低对于中东石油的依存度，随着奥巴马正式就任总统，预期随后将逐步推出更强力和具体的新能源扶持政策;中国更是对新能源产业的发展高度重视，有关政策包括"可再生能源中长期发展规划"、相关的"产业振兴规划"等。长城证券认为，在经历了2008年夏季的狂热、秋季的信心动摇、冬季的短暂休克后，新能源产业有望在2009年春重现曙光。 长城证券预计，2009年全球太阳能电池将克服经济危机的不利影响，需求增幅达到30%;风电方面，随着资金面逐步充裕，预计2009年的全球新增装机预计延续2008年的增势，增速达到20%，在国内风电装机容量迅速增长的同时，国内的风机制造企业正获得长足发展，市场份额逐步提高;核电领域，在2009年投资拉动内需的政策主导下，项目审核和开工情况总体乐观，预计在2009年要新开工建设浙江三门、山东海阳、广东腰古和山东荣成等核电站。 对于新能源个股的投资策略，天相投顾表示，前期由于政策效应的激发，新能源相关个股走势强劲，但随着年报的披露，一些仍处于项目前期的新能源概念个股，其股价走势或将面临业绩与预期之间较量的考验，建议关注业绩"见光"后被错杀个股的介入机会。 々 水泥 销售开始进入旺季 进入3月份，建筑业大干快上将促使水泥销售开始进入旺季，水泥价格有望上涨。 据国家统计局数据，今年2月全国水泥产量8290万吨，同比大增42.5%，而1-2月累计产量1.59亿吨，同比增速达到17%，与1月-8.3%的同比增速相比，改善明显。银河证券分析师洪亮表示，短期看，进入3月份，随着建筑工的回归工地，建筑业大干快上将促使水泥销售开始进入旺季，水泥价格有望上涨。未来二年左右的时间内，水泥行业将进入快速发展阶段。随着行业集中度的提高，水泥价格将会提升，企业的盈利能力也将大幅提高。 当然，也有分析师表示并不太乐观。联合证券分析师周焕指出，2009年基建投资对水泥的需求拉动有可能被超出预期的房地产和工业投资下滑所抵消，加上2008年新增产能超预期，今年水泥行业整体供给过剩压力仍比较大。 周焕表示，目前水泥股2009年平均PE为17倍(基于比较乐观的盈利预测下的估值)，全部A股和沪深300的2009年PE分别为13.09倍和13.74倍(均剔除负值)，水泥股估值高出市场平均25%-30%，并未被低估。在需求出现积极变化的信号之前，维持对水泥行业的"中性"评级。中投证券分析师李凡、罗泽兵则表示，在长期行业反转已经预期较为充分的情况下，短期内业绩有实质性增长的公司在市场上将会有较好的表现，典型是西南区域的四川双马;同时中长期关注行业反转受益的海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。 々 医药 医改业绩"双轮"驱动 政府预算医疗卫生支出情况 数据来源：中金公司 此次调研中，医药行业同时受到公私募基金经理的青睐。随着"两会"的结束，医改细则有望很快出台，医改的全面启动以及确定的业绩增长将成为医药行业未来的双重动力。 国泰君安分析师指出，我国本轮医疗体制改革总体上是一个还原医疗卫生产业福利化属性的过程，其核心是用政府出资置换个人现金支付。在医改推行初期，人群中享有医保保障的比例快速提高，将大大提高病患的支付水平，从而刺激医疗卫生产品消费水平显著增长，这将是维系未来2-3年中国医药行业快速增长的主要原因。 中金公司认为，未来三年8500亿元的政府投入给医改注入了资金支持，为做大做实医疗卫生保障提供了物质基础;同时也将带动个人和社会医疗卫生支出，预计未来三年全国医疗卫生费用累计支出5.4万亿元，这将给医药行业发展带来新的增量蛋糕，整个医药卫生市场面临扩张机遇。短期基本药物、商业流通、医疗器械等领域受到基本药物制度以及基层医疗中心建设等政策性推动明显;高端专科药物、疫苗等产业的收益更具有长期性和持续性。 医药板块2008年业绩增长确定，国泰君安预计2009年销售收入仍有望增长20%左右，上市公司利润增长将高于收入增幅。尽管目前估值较高，但医药股确定的基本面在目前高度不确定的市场中显得稀缺，值得享受成长性溢价。随着年报披露期的临近，市场正在将视角回到基本面，企业盈利增长将成为股价的重要影响因素，医药股良好业绩的公布将降低其高估值风险。另外，09年以来医药板块上涨27.43%，跑输全部A股34.18%的涨幅(算术平均法)，目前09年预测市盈率已经降至26.32%，投资良机渐行渐近。 个股方面，申银万国分析师建议稳健增持一线股票，如云南白药、恒瑞医药、华兰生物、国药股份、东阿阿胶和科华生物;重点关注基本面向好估值可能提升的公司，如江中药业、海正药业，以及核心医药业务占比大幅提升的复星医药和康美药业;上药系整合、国投体系整合和天坛生物整合也值得关注。 々 工程机械 言拐点尚早 09年1-2月份房地产开发投资完成额累计增速降至1%，工程机械失去最重要的支撑因素，政府投资成为行业复苏唯一助力。2月份工程机械产品内销火爆，分析师纷纷预计3、4月份销售将持续回暖，但仅凭暂时的数据就判断行业拐点还为时尚早。 数据显示，旋挖钻、起重机、挖掘机、推土机、混凝土机械、装载机等需求受国家投资项目及重点鼓励发展项目推动，需求幅度较大。今年1-2月份龙头企业三一重工旋挖钻增长50%以上，预计今年实现销售收入增长100%以上，实现销售额20亿以上。 分析师认为，前两个月行业销售数据回暖，首先是由于08年4季度部分受压抑的需求在今年一季度迅速爆发;其次是季节性因素，一般来说农历新年之后新工程的集中开工建设以及企业的预算得到批准落实。上海证券认为，今年1月份行业糟糕的销售情况在今年全年接下来11个月内都可能不会再出现，1月份可能是行业最坏的时刻。 但是，前两个月或者第一季度的预期数据，只能说明工程机械行业已经走出了低谷，却不能判断行业投资的拐点已经到来，原因就是政府主导投资产生的需求可能提前释放。中金公司指出，考虑到地产、煤炭及矿业等行业的投资下降以及专注于这些领域内的各机种保有量增加，即使考虑4万亿投资拉动作用，今年的总体施工量大幅超过去年水平可能性较小，市场对政府投资的拉动作用已经消化得较为充分。 值得注意的是，行业3月份的同比数据可能有所下滑：去年3月份由于奥运会许多项目在上半年赶工，造成了行业销售有一个较高的同比基数。 々 3G板块 光纤子行业供不应求 3G大幕拉开，三家运营商各分得一张牌照，但主演还是中国移动。瑞银证券认为，3G频率分配显示政策将向TD倾斜。在3G时代，中国移动获配55MHz(包括2010年后将转自小灵通的20MHz)，仍高于其他两家运营商分别获配的30MHz。分析师认为，这说明工信部仍将发展TD-SCDMA视为首要任务，其优先级高于促进市场竞争。在非对称管制缺失的情况下，中国电信和中国联通将难以挑战中国移动的市场地位。 中信证券认为从措施规划上看，政府对通信业的带动作用寄以厚望，这些政策保障和支持将进一步推进3G及宽带互联网的建设进度，不仅使得信息设备相关生产企业受益，而且加快了信息增值服务业的发展速度，通信行业的景气度进一步提升。 通信设备子行业中最值得注意的是光纤光缆。广发证券指出，光纤光缆出现阶段性供不应求，09年上半年供应缺口较大。分析师预计09年国内总的需求量将达到5800万芯公里左右，而国内产能在08年年底时在4800万芯公里左右。虽然主导公司都提出了产能扩张计划，但预计至少要到09年年中才会释放，因此09年上半年及全年将会出现供不应求的局面，上半年将更甚，供需缺口接近1000万芯公里。 中信证券认为应关注政策惠及又受益重点工程支持、有自主创新能力的公司，如通信设备业中的中兴通讯(受益于TD-SCDMA,下一代通信网络建设支持)、烽火通信(在光通信网络方而具有领先优势)、中天科技(特种线缆供应商，受益通信网络建设)、中创信测(国内通信测试设备龙头)。々 ■ 评级简报 西南药业(600666) 盈利高速增长 公司2008年度经营性收入6.09亿元，同比增长21.51%，毛利率34.46%，减少0.77个百分点。其中，药品销售生产销售收入5.97亿元，同比增加21.82%。西南证券指出，随着国内通胀压力不断减轻，中药材价格出现回调，公司的毛利率也开始恢复上升，这种上升在2009年将得到延续。上调公司评级至"推荐"。 公司虽然没有在年报中透露详细主导产品销售情况，但是分析师预计三大核心产品--益保世灵(注射用头孢)销售收入在8000万元左右、散列通销售6000多万、美菲康在2400万元左右，核心产品销售同比增长45%，毛利率60%左右，其他普药类品种(含大输液)增长15%。预计公司三大核心品种未来两年的销售增长率在30%-35%左右，普药方面未来两年有望实现20%-25%的增长率。公司扣除非经常性损益后净利润同比增长57.32%，因此分析师预计公司只要收入维持在20%以上的增长，那么利润就可能维持在40%-50%增速。 公司还是新医改实际受益者之一，尤其公司拥有众多的普药品种，随着新农合和社区医疗保障制度完善，报销比例提高等，公司产品的市场需求将迅速增加。 分析师预计公司2009-2010年净利润复合增长率在60%左右，预计公司2009年、2010年每股收益分别为0.33元和0.52元。 赛马实业(600449) 涨价与整合助推盈利 2008年赛马实业实现营业收入13.83亿元，同比增长44.54%;实现归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比增长212.72%。安信证券认为，从公司盈利的驱动力来看，区域供不应求毛利率大幅提高和收购少数股权提升盈利能力密切相关。从宁夏区域今年的需求及新增产能看，宁夏区域的水泥行业景气度仍处于高位。调升公司2009年和2010年的EPS分别至1.76元和2.08元，维持"增持-A"的投资评级，上调公司6个月目标价至32元。 宁夏区域持续高企的固定资产投资增速是公司水泥需求产销两旺的重要因素。宁夏回族自治区去年前八个月固定资产投资增速持续保持了50%以上的高增长，再加上公司在宁夏区域新型干法水泥的绝对领先地位以及暖冬因素，公司全年水泥产销两旺。2008年公司共销售水泥468万吨，水泥价格同比上涨近30%，水泥产品的毛利率达到39.12%，同比上升了6.89个百分点。 同时，内部股权整合提升公司盈利能力。公司在2008年进行内部产业整合，收购了中宁赛马44.16%的少数股权，实现完全控股;另外，子公司青铜峡水泥收购了宁夏建材集团持有的青铜峡干法熟料公司100%的股权，2008年中宁赛马和青铜峡水泥分别实现净利润6606万元和9082万元，并表范围同比扩大，公司更能充分享受区域水泥盈利能力的大幅提高。 鹏博士(600804) 安防运营业的领主 东北证券发布报告，公司将成为安防运营业的领主。高速成长行业和独特运营模式促使公司安防业务快速增长，成为公司基本面的最亮丽看点。安防运营业规避了竞争激烈的设备制造和工程环节，具有长期快速增长特性和高盈利能力。预计公司未来整体营收将在2009-2011年分别增长34%、36%、37%。给予"推荐"评级。 安防运营业的盈利模式有些类似于电信运营业，只是目前安防运营业的发展阶段还处于高速成长阶段。公司作为专业安防公司，最大的优势是在平安北京项目中已经有了非常成功的运营资质。公司2008年的安防运营收入约为4.5亿，主要来自于平安北京项目的运营。另外，公司相比电信运营商有更加丰富的安防运营经验和专业服务优势，特别是在运营面向社会综合治安的安防网络领域。分析师预计，凭借独特的运营模式和高速的行业成长，公司安防业务在未来三年将快速增长，复合增长率超过60%。 另外，宽带接入业务是公司稳定增长的现金奶牛。在社区家庭客户市场，公司有望在未来三年获得较高的增长率，成为整个宽带接入业务的主要增长点。公司在北京家庭宽带接入市场的快速增长，将带动整个接入业务增长速度继续保持在20%以上的增速，预计2009年整个北京宽带接入业务将给公司带来约2亿的净经营现金流。（中国证券报） 々 基金10亿新资金瞄准沪深300指数十大成分股 目前刚刚募集完毕的工银瑞信沪深300指数基金、诺安成长、光大保德信均衡精选等股票型基金正在安静等待市场机会。根据这些新基金发行规模以及契约规定的投资比例初步测算,新基金中超过10亿元的资金将买入招商银行(600036)、中国平安(601318)等沪深300指数前十大成分股。 10亿资金拟入主十大成分股 工银瑞信沪深300指数基金募集了36.06亿元,根据该基金的契约规定,其中90%-95%将跟踪配置沪深300指数成分股,按照目前沪深300指数的成分股权重比例和工银瑞信沪深300指数基金的最低配置标准测算,未来半年内工银瑞信沪深300指数基金就得买入招商银行1.2亿元、中国平安1.02亿元、中信证券(600030)1亿元、民生银行(600016)0.87亿元、交通银行(601328)0.83亿元,如果把该基金配置沪深300指数前十大成分股的资金累加,该基金中超过8亿元的资金将配置沪深300指数前十大成分股。 除了工银瑞信沪深300指数基金之外,最近新成立的股票型基金还包括诺安成长、光大保德信均衡精选基金、汇添富价值精选、长城双动力,这4只基金募集资金金额分别为11.68亿元、10.41亿元、15.13亿元、4.86亿元,根据上周五上述4只基金公布的最新净值,这4只基金目前都未大举建仓。 深圳一家基金公司投资总监对记者表示,与其他题材股相比,招商银行、万科等蓝筹股将是新基金建仓的首选,无论是业绩,还是管理团队,都让他们放心。 因此,一旦市场机会来临,这些基金建仓的对象首先将会是招商银行、万科等沪深300指数前十大成分股。粗略计算,仅目前成立的5只基金买入沪深300指数成分股的资金就将超过10亿元。 基金资产配置指数化 与中小规模的基金相比,超过百亿的大基金资产配置正在进行指数化投资,一家基金公司的高管对记者表示,大基金要跑赢指数是一件很难的事情,所以他们公司旗下的大基金配置基本上是指数化投资,辅之超配部分业绩有稳定增长的股票,以获得超额收益。 现在指数基金正在大扩容,目前正在发行的指数基金包括南方沪深300、鹏华沪深300指数基金,据记者了解,目前这两只指数基金发行情况良好,其中,南方沪深300指数基金的募集份额超过5亿元,一旦这两只基金募集完毕,未来跟踪沪深300指数的基金将达到8只。其中,已经成立的6只跟踪沪深300指数的基金份额达到759.9亿元。 有指数化投资趋势的机构不仅仅是大基金,还包括社保基金,社保基金近来一直强调要扩大指数化投资比例。（证券时报） 々 47只基金增持万科（附股） 去年四季度基金增持股票数增至85亿股 天相投顾的统计数据显示，截至上周五，沪深两市已经有302家上市公司披露了去年年报，其中120家公司中有基金现身，基金选择增持的股票共60家，选择减持的共58家，有2家公司基金持股没有变化。去年三季度末基金共持有78亿股，而四季度末基金持股数增至85亿股。这说明，在去年四季度大盘下跌20％的背景下，基金总体上是在加仓。 47只基金增持万科 在基金增持的60家上市公司中，去年净利润实现不同程度增长的有45家，占比达75％。 具体看来，基金重点增持的十大股票包括万科A（000002）、宝新能源（000690）、美的电器（000527）、益民商业（600824）、祁连山（600720）、泛海建设（000046）、葛洲坝（600068）、川投能源（600674）、恒瑞医药（600276）和张江高科（600895）。尤其是万科A，去年第四季度被基金增持6.1亿股。截至去年底，共有84只基金持有万科A，加仓最多的是中邮核心成长，为6649万股。值得一提的是，在这些加仓万科的基金中，四季度新进的高达47只。 天相投顾分析师表示，去年四季度基金增仓的股票有共性，首先是业绩好，其次是股本小，总股本小于3亿的个股数量达50只。而且基金增仓的行业多为电力、医药等防御性行业，或者是房地产、建材等受益于政策导向的行业。 58只股票被减持 在目前已经发布年报的公司中，有58只股票遭到基金的减持，代表股票为福耀玻璃（600660）、苏宁电器（002024）、上海机场（600009）、安阳钢铁（600569）、日照港（600017）等。其中减持最高的为福耀玻璃。 年报显示，由于苏宁电器净利润增幅下降，该公司的基金持股数量由第三季度末的99家减至82家，其中52家减仓，17家退出。 申万巴黎基金相关人士表示，流动性充沛并催生资产价格泡沫将是贯穿今年的主题，前期政策预期下的估值反弹行情接近结束，将逐步回归到关注业绩真实增长的阶段，行业将逐渐分化，业绩最先复苏的行业有望脱颖而出。 在具体行业选择上，该人士建议投资者上半年重点关注的行业包括建筑建材、机械、钢铁、农资、医药生物、新能源。下半年重点关注地产、大宗商品和金融行业面临的机会，一旦年中经济出现好于预期的复苏，这些行业将会面临着系统性的投资机遇。（新京报） 々 社保基金"停止开户"和"停止投资"是两个不同的概念 继2008年权益投资浮亏-6.75%后,社保基金今年2月停开A股的账户,又引发了关注。 在去年11月、12月、今年1月连续三个月在A股市场开设账户后,社保基金2月份停开了A股账户;与之相反,2月QFII则在两市各开四个账户,从而使在沪深交易所开户的QFII达到68家。 缘何社保基金与QFII唱反调？信达证券基金分析师刘明军指出,社保基金去年股市投资出现8年来首次浮亏,因此在今年股票投资中强调控制投资风险、进行审慎投资,这可能是根据对当前市场环境判断调整了开设账户的目标和节奏。 英大证券研究所所长李大霄表示,"停止开户"和"停止投资"是两个不同的概念,对二级市场不会带来实质性的影响,社保资金可以利用已开账户去投资或者加大投资;当前影响二级市场最主要的问题在于强经济刺激政策下宏观经济数据的"差强人意"。 统计显示,截至3月13日,在已披露2008年年报的上市公司中,28家上市公司的前十大流通股股东中出现社保基金的身影,累计持股约20458万股。 社保基金走下神坛 社保基金进入股市以来,几乎每次都能成功"逃顶抄底"。 梳理社保基金投资A股的历程,2003年6月社保与博时、南方等六家基金公司签定委托协议正式征战股市。2004年7月到2005年6月,上证指数下跌约20%,但社保基金同一时间段的持股量从4.32亿股增加到26.14亿股,增仓规模约为5倍。 而后二级市场迎来了一轮史无前例的牛市,股指最高上冲到6124点,据统计,2007年中报与三季报上市公司的前十大流通股股东对比,社保持有的重仓股数量由172只减至137只,持有市值由330.47亿元减少至294.28亿元,这一趋势一直延续到2008年一季度。2008年一季度末在上市公司前十大流通股股东中,社保基金持股7.78亿股。 然而2008年的牛熊巨变,让此前战无不胜的社保基金光环褪色。 根据2009年2月25日社保基金正式对外公布的一组数字,截至2008年12月31日,全国社保基金的总资产为5625亿元,但全年投资的收益却为-6.75%,这是成立八年来首次出现的权益投资风险。 2008年社保基金缘何被套呢？统计分析,在上市公司季报披露的十大股东和十大流通股股东名单中,社保基金很可能在二、三季度一直在加仓,其重点持股量从7.78亿股上升至9.11亿股、10.13亿股,二季度社保基金新进入49家上市公司前十大股东或者流通股股东行列,三季度社保基金则新进入74家上市公司前十大股东或者流通股股东行列,社保"做多"的思路似乎并没有因股指的节节下行而终止。 这里以多只社保组合集中持有的山东高速为例分析。 根据记者的计算,2008年第一季度,山东高速下跌约29%,在持有该股的前十大流通股股东中,两只社保投资组合仅小幅减仓约65万股;但从一季度末到第二季度,社保基金开始有意识重点增持山东高速,在前十大流通股股东名单中,社保基金二季度约增持331万股,但二季度山东高速继续下跌约28%;三季度末,在前十大流通股股东名单中,社保基金继续增持约513万股,该季度山东高速仅反弹约14%;不过该股在四季度又下跌了15.36%,尽管年报尚未公布,但很可能导致尚未出局的社保基金已被套。 停开账户引发猜测 单从2月份的开户数看,社保基金的"停步"与其他机构开户的加码截然相反。 根据中登公司的数据显示,2008年11月和12月,社保基金分别开了8个账户,2009年1月,社保基金的开户数增加到16个,社保基金连续三个季度呈现跑步入市的态势,但这一势头在2月戛然而止。 月报统计还显示,2月份A股自然人新增开户数为151.9959万户,为上月的4.73倍;一般机构开户数新增2003户;证券公司新增35户。除去社保基金外,其余机构开户数均呈现增加态势。 尤其是新基金账户增速明显。自2月以来,单周新增基金开户均维持在相对高位,2月的第一周,新增基金开户数22555户,第二周35577户,第三周43953户,第四周为42575户,2月份基金新增开户数共14.47万户,较今年1月的5.6万户增长1.56倍,创下自去年3月份以来近10个月的新高。 对比而言,社保的"反常"看似出乎意料。全国社保研究中心一位不愿意透露姓名的人士向记者表示,社保基金不可能保持每个月都会新开账户,这可能是根据当前的市场氛围对于此前开户的策略进行的一种调整,但开不开户与投不投资是两个完全不同的概念,即使开户也可能出现空户或者交易不频繁的现象,应该区分开来看。 资料显示,截至2008年底,社保基金8年来累计实现投资收益1600亿元,整体年化收益率为8.98%。在股票投资方面,2008年底社保基金境内股票投资累计约600亿元,2008年底持有的股票市值余额约900亿元,约占其总资产的16%。 对此,光大证券策略分析师黄学军表示,不排除社保基金在当前的股市迷雾中会减少投资,将更多的资金投到四万亿刺激计划需要的实体经济项目中去,一个月账户的停开不能说明实质性的问题。 而或许也正是二级市场目前的诸多不确定性,导致社保基金畏缩不前。 首先是大盘的走势。3月以来,上证指数围绕在2100点一线整理,两周以来仅上涨3.03%。记者汇总近期的研究报告,当前机构对于股指的预测呈现两种观点:一种是股指会呈现M形走势,另一种是股指会呈现N形走势,年中左右会迎来一次年内的底点,但这个底点不会触及去年的1664点,且下一轮反弹力度会较年初更为猛烈。 々 社保基金去年四季度加仓19股 首选小盘地产 尽管社保基金在2008年交出了一份不合格的成绩单,权益投资亏损6.75%,这是社保基金自成立8年来出现的首次亏损,但是相对2008年的A股市场65%的跌幅,这一亏损几乎可以忽略不计。 2008年四季度,社保基金再次抄底A股。257家发布年报的上市公司显示,社保基金在去年四季度加仓19只个股,累计加仓9584.44万股,其中有11家个股是社保首次进入十大流通股东名单;而减仓的12只个股仅减仓3517.09万股。 大举增仓美克股份 去年四季度,社保资金主要加仓了美克股份(600337)、万通地产(600246)、世茂股份(600823)、葛洲坝(600068)、安泰科技(000969)、天房发展(600322)、江中药业(600750)、建投能源(000600)、华东医药(000963)等19只个股。 其中增仓数量最多的是美克股份,去年四季度全国社保基金106组合净买入1419.78万股。追溯去年尚未下线的数据,在全国社保基金106组合增仓美克股份期间,该股机构持仓从10月初的28.9%上升至12月底的37.2%,不过在此时间段内其股价仅上涨了7.4%,年后也并未出现大涨。而根据数据,今年以来该股以机构为主的超大户持仓并未出现下降。 在社保基金买入榜第二名的则是万通地产,社保基金是在去年四季度才进入该股前十大流通股东之列的,净买入1200万股。该股从去年10月以来,股价扶摇直上,从去年10月至今已经实现翻倍涨幅。 值得注意的是,根据统计数据显示,机构在该股中的仓位从去年10月初至去年12月底期间,一直处于减仓状态。由此可以推断,基金等其他机构可能在不断出货,且出货量大于社保基金。 日照港被大量减持 在减持方面,日照港、哈空调、华发股份、铜陵有色(000630)、粤高速A、山东黄金(600547)、云铝股份(000807)等12家个股被社保基金减持,其中10家上市公司被社保基金撤退抛弃,在去年四季度已经退出前十大流通股东。 在被减持个股中,日照港被减持数量最大,累计达1299万股。全国社保基金104组合退出该股的前十大流通股东。从二级市场上看,日照港的走势与上证指数背道而驰。根据统计数据显示,机构仓位从去年10月初的48.6%大幅减少到去年12月底的20.7%,股价也在此时间段内下跌了39.56%。 根据上海证券交易所公布的龙虎榜数据显示,在去年11月3日当天,日照港下跌8.01%,当天的下跌很大一部分乃机构抛售所为,机构专用席位累计卖出4565.27万元。类似的情形还发生在去年11月19日。 社保106加仓最积极 根据统计数据显示,截至去年四季度全国社保基金共有12个席位,其中全国社保基金106组合在去年四季度加仓最为积极。 106组合在去年四季度累计加仓3507.82万股,占去年四季度社保总体加仓量的36.6%。而在去年三季度,该席位也加仓了1320.77万股,其中增仓了深圳机场(000089)、太阳纸业(002078)、小商品城(600415)、山东高速(600350)等6家个股。 进入去年四季度后,全国社保基金106组合没有大举卖出上述个股,且大手笔买入美克股份、世茂股份、博汇纸业(600966)。 此外,全国社保基金109组合虽然加仓数量不及全国社保基金106组合,但是在个股数量上却是最多的。该组合分别买入天房发展、江中药业、兴发集团(600141)、荣盛发展(002146)以及金螳螂(002081)。值得注意的是,该席位在去年三季度仅加仓了194.46万股广电网络(600831)。 加仓地产减仓有色 在加仓的方向上,社保基金在去年四季度有了比较明显的转变。三季报数据显示,去年四季度以前,社保基金比较偏爱制造业。去年三季度全国社保基金101组合、103组合、104组合等多个席位主要增仓华东数控(002248)、国统股份(002205)、海陆重工(002255)等24只制造业个股,值得注意的是,在这24只被增仓个股中,有12只为中小板个股。 但是进入去年四季度后,社保基金对房地产板块表现出了好感。在增仓的19只股票中,有5只股票属于房地产板块,分别是万通地产、世茂股份、天房发展、银基发展(000511)、荣升股份。而减仓个股中有铜陵有色、山东黄金、云铝股份3只有色金属股。 而从个股基本面上看,业绩增速和估值似乎并不是社保基金关心的主要问题。减仓个股归属母公司净利润的平均增速（中间值,下同）为40.67%,而增仓个股净利润平均增速仅为11.98%;而加仓个股截至去年年底平均市盈率高达25倍,大大高于减仓个股的16倍市盈率。 此外,从流通股数量可以看出,股本偏小个股较受社保基金偏爱,根据已经公布年报的257家个股年报显示,被增仓个股的平均股本为3.38亿股,减仓个股的平均股本为3.74亿股。 社保2月暂停开户 公开信息显示,社保基金自成立以来到去年底,累计投资收益达1600亿元,2008年底还持有股票市值余额约900亿元。而在此之前的2007年,全国社保基金总资产为5100亿元,比上年增长58%,实现收益1100亿元,收益率高达38%。 在A股反弹期间,社保基金开户积极。2008年11月和12月,社保基金分别加开8个账户,而在今年1月,社保基金新增开户数继续增加,达到了16户。不过2月的数据显示,社保基金未有新增开户数。业内人士表示,社保基金停止开户步伐,从某种程度上讲,是对后市态度谨慎。 此前有媒体引述知情人士话语称,全国社保基金还计划稳步增加对海外的投资。目前,社保基金海外投资的规模仅占其管理总资产的6%,远低于政府设定的20%上限。 跟贴万通地产:高成长高回报 该股昨日停牌。公司良好的成长预期,使得险资和基金去年第四季度逆市大举增持。年报净利润超过5亿元,同比增长219.78％,每股收益1.0403元,公司还开创了具有万通地产特色的商业地产投资模式,开创了分开征询投资者利益分配方案先河。 管理层拟通过高比例的分红来展现对公司未来的信心:以资本公积向全体股东按每10股转增股本10股派3.50元。华融证券认为,根据市场情况一线地产商2009年对应平均市盈率在15.01倍,二线地产商对应平均市盈率在14.02倍。按照这两个平均市盈率区间来看,该公司2009年合理价值在18.76元到20.11元左右,依旧具备上涨空间,维持"推荐"评级。 银基发展:地王质优价廉 作为沈阳著名的房地产开发企业,银基发展拥有丰富土地储备和众多在建项目。其先后投资建设了五里河大型社区等大型住宅和公建写字楼项目,塑造了过硬的银基品牌。公司2000年获得浑北地区开发权,当时成本特别低廉。在拥有的土地中,40万平方米是2000年利用增发募集资金进行土地一级开发得到的,26.5万平方米的账面成本是每平方米1500元,总计成本3.9亿元。拥有如此巨量土地储备,公司"地王"美誉名副其实。 国元证券认为,二级市场上,作为业绩稳定的区域地产龙头,银基发展凭借其优良的质地和3元出头的低廉股价,在房地产成交量回暖的大背景下,区域地王有望成为后市市场资金重点关照的品种。（新快报） 々 看好A股 盖茨基金熊市增仓（附股） 2004年9月比尔和梅琳达·盖茨基金（以下简称盖茨基金）登陆A股市场，由于全球首富比尔盖茨"光环"的笼罩，发行规模1亿美元的盖茨基金顿时成为市场重要的"风向标"，中小投资者对其顶礼膜拜。去年A股经历过55周罕见的大熊市，为数不少的QFII在破3500点关口之后纷纷抄底，结果是近300亿元的QFII资金折戟沉沙。至今随着08年年报披露，QFII熊途拼搏的冰山一角浮出水面，尤其是极具代表的盖茨基金熊途之旅吸引了记者的目光。 逆市连开新仓 2008年第一季度中，盖茨基金陆续建仓华天酒店160.26万股，约投入资金2989万元；龙溪股份52.65万股，约投入资金1094万元；美的电器1530万股，约投入5.87亿元，共计约投入6.278亿元。到第二季度中，当时市场依然熊气弥漫，但盖茨基金依然逆市而动，分别开出新仓买入钱江水利805万股，约投入7945.4万元；山东药玻251.78万股，约投入2362万元；ST盐湖138.33万股，约投入4619万元；同期清仓了07年买入的中国玻纤、鄂尔多斯。盖茨基金最重仓的美的电器在此期间因除权10送5股，所持股数增至2295万股，以第二季度的均价计算，其所持有美的电器的市值由5.87亿元缩水至3.34亿元，账面浮亏幅度达到43.1%。华天酒店盖茨基金逢低补仓148.2万股，摊薄了不少成本。龙溪股份因除权10送10股，并略有补仓，当期股数增至156.8万股，较初期投入资金略赚了197万元，成为当期盖茨基金持有股票中账面唯一飘红的。 金融风暴中扩大战线 去年9月份以后，金融风暴袭击下A股产生一轮暴跌，市场出现惨烈的多杀多现象。盖茨基金却反而再次新开仓，买入建投能源279.97万股，约投入资金1441.85万元；广州控股269.11万股，约投入资金1440万元；山东黄金200万股，约投入资金8490万元；广州国光83.75万股，约投入资金510万元。重仓股美的电器继续增仓50万股，但美的电器股价继续滑落，其持有该股的市值缩水至2.48亿元，账面浮亏幅度达到57.8%。钱江水利、华天酒店、山东药玻、ST盐湖这四只股票的仓位没有变化。这一季度中之前飘红的龙溪股份也产生账面浮亏约514万元。盖茨基金节节败退，账面浮亏严重的情况下，其反而越战越勇并扩大了战线，表明其对A股信心一直没有动摇。 痛失山东黄金翻倍机会 迄今，盖茨基金持有的10只股票中，只有建投能源、美的电器、山东黄金公布了08年报。根据年报数据显示，盖茨基金清仓了山东黄金，产生账面实际亏损约506万元。如果坚持至今年2月下旬，山东黄金曾达到80元高位，其当初的投入资金8490万元将获得近一倍的收益，盖茨基金在此股票的操作出现严重错误，痛失了好局。建投能源继续增仓28万股，其账面亏损进一步缩小。重仓股美的电器仓位没有变化，账面亏损进一步恶化，但盖茨基金丝毫没有松动筹码的迹象，摆出了打一场持久战的准备。 安信证券的分析邓雨春认为：盖茨基金熊市逆市而动的确遭遇了罕见打击，甚至犯一些操作错误，但其选股眼光与思路符合市场发展趋势，仍值得市场借鉴。目前其持有股票的年报没有出完，但可以相信盖茨基金在上述剩余股票的仓位变动不会太大，甚至不排除继续增仓的可能性。记者 胡希 ○资料链接 盖茨基金 全球最大慈善基金 比尔和梅琳达·盖茨基金会是由比尔·盖茨与梅琳达·盖茨夫妇资助的，全球最大的慈善基金会。该基金会以美国华盛顿州西雅图市为基地，于2000年1月通过盖茨学习基金会和威廉·盖茨基金会的合并而创立。威廉·盖茨（盖茨的父亲）和Patty Stonesifer为基金会会长。该基金会有资金约270亿美元，而每年必须捐赠其全部财产的5%，也就是多于10亿美元。该基金会2004年7月获得QFII资格，规模1亿美元。 梅琳达盖茨基金持股情况 股名 持股 投入资金 增减 备注 华天酒店 160.26万股 约2989万元 龙溪股份 52.65万股 约1094万元 -514万元 美的电器 2295股 约6.278亿元 +50万股 浮亏57.8% 钱江水利 805万股 约7945.4万元 山东药玻 251.78万股 约2362万元 ST盐湖 138.33万股 约4619万元 建投能源 279.97万股 约1441.85万元 +28万股 亏损缩小 广州控股 269.11万股 约1440万元 山东黄金 200万股 约8490万元 清仓 -506万元 广州国光 83.75万股 约510万元（ 成都晚报） |
