| <SPAN class=hangju id=zoom> 2月份汽车销量82.8万，同比增长24.7%，乘用车消费表现相对平稳，商用车市场环比提升幅度较大，但其增速能否持续取决于国家相关政策的具体执行效果，不确定性较大；3月份为汽车消费旺季，4月份汽车将出现一定程度回落；同时3-4月份期间为上市公司年报及季报密集发布时间，需防范季报、年报风险。 1-2月汽车累计销量正增长超出市场预期。在国家各种政策的刺激下，1-2月，汽车累计销量为156.4万辆，同比增长2.7%，超出市场预期，我们认为在2009年全年销量达到1000万辆的目标市场可能性较大。 乘用车消费持续性较好。1-2月乘用车销量121.8万辆，同比增长5.8%，我们认为乘用车市场将保持平稳发展趋势，2009年自主品牌有望保持30%以上的市场份额，相关龙头上市公司的业绩增长确定。 重卡市场短期回暖，但仍难言复苏。随着4万亿投资的具体落实，1-2月城镇固定资产投资增速高达26.5%，工程机械销量的增加是的相关自卸车产品销量出现短期回暖，但公路运输车和半挂牵引车的销售情况仍然未见好转迹象，重卡市场难言复苏，短期内回升仍难改其强周期投资品的特性。 “汽车下乡”3月13号正式推出。细则实施预期对轻卡、微客消费的刺激力度较大，带动了2月轻卡、微客销量的高速增长，受政策正式实施的刺激，3月轻卡、微客销量将依然维持高位增长局面。但低于预期的是，新增购置轻卡、微型客车、低排量轿车仍然不在“汽车下乡”细则范围内。 投资策略与风险提示。国内乘用车消费以储蓄为主以及不同区域间经济差异，将导致乘用车消费的延续性。商用车增速能否保持将取决于相关政策具体实施，不确定性较大。维持09年汽车投资策略核心观点，即乘用车投资价值较大，重点推荐上海汽车和一汽轿车，以及相关零部件配套企业一汽富维和巴士股份。关注政策实施带来的交易性机会，关注云内动力、东安动力、江淮动力、东风汽车、福田汽车等。适当规避季报及年报难以达到预期的风险。 |
