| 汽车下乡实施方案出台，补贴标准符合市场预期： 2009年3月1日至12月31日，农民报废三轮汽车或低速货车并换购轻型载货车，以及购买微型客车的，按换购轻型载货车或微型客车销售价格的10%给予补贴，单价5万元以上的，每辆定额补贴5000元。同时，对报废三轮汽车每辆定额补贴2000元，报废低速货车每辆定额补贴3000元。2009年2月1日至2013年1月31日，农民购买摩托车按销售价格的13%给予补贴，单价5000元以上的，每辆定额补贴650元。每户农民限购两辆享受补贴的摩托车。 按照50亿的补贴限额和5000元的补贴标准理论计算，可以刺激100万辆的汽车新增消费，相当于轻卡和微客年销量增长接近50%： 08年中国轻卡市场销售汽车101万辆，年自然增长率为6.1%;微客销售106万辆，年自然增长率为7.7%，假定09年的需求分为自然需求和新增刺激需求，我们认为50亿的补贴可以刺激100万辆的新增汽车需求，相当于50%的销量增速。 从汽车的属性和获益程度来看，微客的销量增速可能要远大于轻卡： 轻卡的属性属于投资品，因此轻卡的销量好坏取决于投资回报。而在经济不景气的大环境下，可能刺激的效果不如微客。微客既可以作为乘用车属性又可以作为投资品属性，而且微客既受益于购臵税优惠，也享受补贴政策，从相对受益的程度来看微客的折扣在于15%，大于轻客的10%，因此我们认为微客的销量增速要大于轻卡。 从1-2月的累计销量增速看，三月微客增速可能超50%，轻卡开始井喷 从1到2月的累计销量增速来看，微客同比增速为33.4%，轻卡增速为7.7%，因此在汽车下乡开始实施后，三月微客的增速可能要超过累计增速达到50%以上，而轻卡可能开始两位数井喷增长。由于政策优惠持续到年底，因此我们认为，销量会持续增长。而不会集中在某几个月的大幅度增长。 市场已经部分预期了汽车下乡政策，后续在于挖掘业绩超预期个股： 汽车股在政策利好刺激下，很多个股累计涨幅已经超过50%，因此我们认为市场已经部分预期了政策利好的效果，后续的工作在于挖掘业绩超过市场预期的个股。我们看好上海汽车(9.31,0.21,2.31%)，江铃汽车(12.50,0.50,4.17%)以及东风汽车(4.02,0.02,0.50%)等公司。 |
