| <SPAN class=hangju id=zoom> 本周观点及投资视线 1.2月信贷和其他各项经济指标好坏参半,投资有所好转,但进出口恶化明显,显示出信贷高增长对经济有一定的拉动作用,但进一步的效应有待进一步的观察。2.“两会”后,一些政府项目陆续开工对信贷的增长仍会有一定推动作用,但再出现爆发式增长可能性很小,票据融资增长将有所下降,我们认为有效贷款需求尤其是私人部门的贷款需求仍处于较低水平,虽有项目贷款支持,息差收入仍难以有超预期表现。3.资产质量短期风险下降,对银行业绩的关注点将逐步从信贷成本转向息差。银行家调查显示银行面临环境暂时不会有大幅恶化,但也未出来根本的好转,这是对银行股走势相对有利的环境。4.近期建议关注,估值有吸引力,并经营风险可控和息差回落较少的银行,中型银行主要是兴业银行;大型银行主要关注建设银行和交通银行。此外,我们将在本周推出2009年2季度投资策略报告《重点关注息差,选股“国进民退”》,敬请投资者关注。 行业动态 1.央行认为二月份货币信贷增长属合理;2.央行调查:一季度企业资金周转和支付能力改善;3.银监会拟上调国有大行拨备覆盖率至150%;5.商业银行暗扩房贷优惠,地方银监局酝酿收紧;6.二月信托产品行情回升,证券投资类信托发行数量翻番;7.双边货币互换扩容至4800亿元人民币贸易结算即将起航;8.7家银行有望率先实施新资本协议;9.并购贷款瞄向十大振兴产业,银行审慎选择放款对象 公司动态 1.工商银行:去年托管资产净值达11438亿元;2.农业银行:09年信贷投放计划4800亿元,前两月新增贷款2810亿元;3.中国银行:淡马锡上半年不会减持,不会将中银香港私有化,无意入股东方资产管理公司;4.民生银行:淡马锡已出售民生银行全部股权;董事会将讨论定向增发方式的再融资事宜;计划增持美国联合银行(UCB)股权;5.光大银行:考虑先发H股。 投资建议: 对银行业绩的关注点将逐步从信贷成本转向息差,调查显示银行业面临环境暂时不会有大幅恶化,但也未出来根本的好转,这是对银行股走势相对有利的环境。我们近期建议关注,估值有吸引力、经营风险可控的和息差不会出现大幅下降的银行。中型银行主要是兴业银行;大型银行主要建议关注建设银行和交通银行。 |
